【大纪元2026年08月22日讯】2026年1至7月，中国居民人民币存款累计增加6.95万亿元，占同期全社会人民币存款增量17.79万亿元的39%。截至7月末，居民人民币存款规模持续高位攀升，余额约为172.85万亿元。按照全国约14.05亿人口估算，居民人均存款已达到12.3万元（人民币，下同），较2025年底的11.89万元进一步提升。
与此同时，居民贷款却净减少了8,271亿元，同比明显收缩。其中，短期贷款（消费贷、信用卡等）累计净减少9,281亿元，中长期贷款（主要为房贷）仅微增1,010亿元。截至7月末，居民贷款余额降至82.45万亿元，与存款形成约90.4万亿元的存贷差。也就是说，中国居民留在银行的存款，比向银行借的债务多了90.4万亿元。
居民短期贷款主要指消费贷、信用卡、个人经营贷和小额贷款。前7个月净减少9,281亿元，表明居民在日常信用消费上极其克制，通过提前结清各类小额贷款主动压缩债务。相比之下，居民中长期贷款仅微增1,010亿元，说明尽管个人住房贷款利率已降至3.1%的历史低位，但居民加杠杆买房意愿仍低，新增规模难以覆盖提前还款规模。
需要注意的是，存款增长并不全是“钱堆着不动”。7月份单月，居民人民币存款实际净减少了约6,300亿元。这是因为2026年以来银行多次下调存款利率，储蓄的定期利息回报不断缩水。部分居民在7月份选择将到期的银行存款取出，购买了不计入住户存款的低风险理财、基金等资管产品（也称“存款搬家”），以追求稍高一点的固定收益。
资金从银行体系流向非银金融机构，导致“非银金融机构存款”在今年前7个月暴增了5.76万亿元，也让银行面临着“存款留不住、贷款放不出”的双重压力。中国银行、农业银行、建设银行和工商银行被迫集体重启长期限大额存单，以应对2026年的大规模定期存款到期潮。目前四大行五年期大额存单最高执行利率统一为1.60%，高于同期挂牌利率（1.30%）。
过去房地产繁荣时期，中国居民的典型特征就是加杠杆买房和提前消费，通过按揭贷款把未来几十年的收入提前用于购房和消费。如今，形势正在发生逆转：居民开始主动偿还消费贷和房贷，减少借贷和非必要支出，同时大幅增加银行存款。这意味着居民已经从“债务驱动”转向“去杠杆和资产负债表修复”。
中国家庭从“借钱花”转为“攒钱抗”
中国家庭的财富与负债高度集中在住房上，房价涨跌直接决定绝大多数家庭资产负债表的健康状况。在房价持续上涨时，首付款转化为住房权益，按揭虽扩大负债，但房价上涨抬高抵押品价值，降低了居民对负债的压力感。看到房价上涨，银行愿意放贷，居民更愿意加杠杆，形成正向循环，直至2021年房地产市场、家庭资产负债表和杠杆率同步见顶。
此后房地产进入了下行周期，全国实际成交的二手房住宅价格从2021年三季度至2026年一季度累计下跌24.7%，部分城市跌幅达40%至50%。2021年至2025年，商品房销售额、销售面积和开发投资分别收缩53.77%、50.95%和43.9%，市场规模四年内近乎腰斩。今年1至7月，新建商品房销售面积、销售额和开发投资额，同比分别下降11.8%、13.1%和19.2%。
根据中国家庭金融调查数据，房产占中国家庭总资产约65%，而金融资产（股票、基金、养老金）只占16%。尽管近几年居民大举提前还贷，但截至2026年7月末，个人住房贷款余额36.29万亿元，仍占住户贷款的44%。当房价下跌时，按揭贷款作为刚性合同，月供金额固定，资产端大幅缩水而负债端不变，导致家庭的资产负债表出现结构性扭曲。
对于一个家庭而言，房产的市场价值可能已经低于欠银行的贷款，但房贷却不会随着房价下跌而减少，家庭必须用未来几十年的收入偿还债务。房地产下行的影响还传导到居民消费，令消费市场出现明显分化。低价刚需和部分服务、情绪消费仍然存在，但与房地产、商务活动和中产阶层密切相关的大额消费承压。
2026年1至7月，全国社会消费品零售总额28.77万亿元，同比增长1.2%。其中，限额以上单位商品零售额为10.89万亿元，同比下降1.1%。剔除汽车后，消费品零售额同比增长只有2.7%。1至7月，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.1%、3.8%；而专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.8%、2.4%、9.3%。
截至2026年3月末，全国信用卡存量降至6.87亿张，相当于在三年多时间内绝对值暴跌1.2亿张，缩水幅度近15%。超八成银行的信用卡贷款余额也同比下降，比如，中国建设银行信用卡贷款就较上年直接减少了567.8亿元，降幅达5.33%。这表明，中产阶层正在拚命将资金从“投资、消费、买房”中抽回，转化为银行账户里的“预防性资产”。
数据显示，居民杠杆率（居民债务占GDP的比例）从2010年一季度的25.2%，一路攀升至2024年一季度61.4%的高位。此后，居民开始持续去杠杆，2025年底降至59.4%，2026年一季度进一步降至59.0%，截至2026年6月末，居民杠杆率已降至57.7%。这进一步说明，居民杠杆率下降，靠的是停止信用扩张，中国家庭正在从“借钱花”转为“攒钱抗”。
大量资金沉淀在银行体系内
根据中共央行发布的最新金融统计数据，2026年1至7月，全国社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少增1.74万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加约10.17万亿元，同比少增2.14万亿元。这反映出实体经济融资需求（尤其是居民端和部分企业端）整体偏弱。其中，前7个月住户贷款减少8,271亿元，直接拖累了人民币贷款和整体社融。
受市场低利率环境驱动，企业更倾向于发行利率更低的债券进行融资。企业债券净融资为2.52万亿元，同比多增1.1万亿元。而政府债券净融资为7.76万亿元，同比少增1.15万亿元，但7月单月已显著提速，达到近三年同期最高。这表明传统银行信贷面临需求不足的困境，社融增长更多依赖低利率环境下的企业债和政府专项债托底。
7月末，社会融资规模存量463.27万亿元，同比增长7.4%。广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%。狭义货币（M1）余额115.46万亿元，同比增长4%。流通中货币（M0）余额14.82万亿元，同比增长11.6%。前七个月净投放现金7,255亿元。M2、存量社融增速明显高于上半年5.4%的名义GDP增速，说明金融体系仍维持着充裕的流动性供给。
2026年1至7月，全国固定资产投资（不含农户）26.03万亿元，同比下降6.7%。其中，第三产业投资15.73万亿元，下降9.5%，是最大的拖累项；第一产业和第二产业投资为5,329亿元和9.77万亿元，分别同比下降0.5%和2.1%。这反映出中国投资需求正在全面走弱，已经从房地产单一领域的下滑，逐渐扩散到整个固定资产投资体系。
更值得关注的是，不仅内资企业固定投资疲弱（同比下降6.4%），港澳台企业和外商固定资产投资也分别下降8.1%和5.4%，说明投资信心不足已经具有较明显的普遍性。当企业看不到订单增长、利润改善和消费复苏时，即使融资成本下降，也选择持有现金或主动偿还债务，而不是扩大产能。
此外，M1-M2剪刀差在年中出现收窄，这并非因为企业和个人准备投资或消费，其背后的真实原因是：第一，用于置换地方政府隐性债务的专项债发行量同比大增，相当一部分资金在短期内转为城投平台和相关企业的活期存款，阶段性推高了M1；第二，居民存款搬家导致定期存款转为不计入M2的低风险理财、债基等，因此在数据上显得剪刀差缩小了。
贷款、存款、社融及实体经济数据显示出，一个值得警惕的现象正在形成——货币供应量并没有停止增长，但资金的流向和形态发生了深刻变化：居民和企业的借贷意愿明显下降，大量资金以存款或理财形式沉淀在银行体系内，难以有效转化为实体经济中的消费和投资，形成典型的“流动性淤积”现象，而这本质上是资产负债表修复期与预期偏弱叠加的结果。
中国家庭不得不开始预防性储蓄以备不时之需
事实上，中国居民的存款分布高度不均，少数高净值家庭持有了存款总量中远超其人口比例的份额，而普通工薪家庭的人均存款规模相对有限。负债最重的群体往往是中等收入、背负房贷的城市家庭，他们在过去十年房价上涨期通过按揭大幅加杠杆，现在则面临资产缩水和月供压力，处于“资产负债表受损、消费意愿受抑”的状态。
高存款、低负债的少数群体边际消费倾向较低，他们的日常基本消费（衣食住行）早已饱和。资金只能走向“理财”或“寻找高回报投资”，在找不到好项目时，就会变成资金沉淀。而高负债、低存款的多数群体则消费能力受限，他们有强烈的消费需求（想换车、想医疗、想养老、想改善生活），但往往因债务压力被迫压缩开支、优先还债。
有钱的人不想消费，想消费的人没有钱，且背负着沉重债务，这是居民的财富与债务错配的直接后果，导致整个社会的有效消费需求永远无法真正释放。居民存款平均数被少数高净值账户大幅拉高，掩盖了大多数家庭的真实财务状况。这也是为什么中国居民人均存款看似不低（约12.3万元），但实际消费和投资却偏弱的真实原因。
招商银行年报显示，2025年全行零售总资产约为17.08万亿元。其中，资产超50万的金葵花及以上客户约593万户，占比2.6%，掌握了全行80%以上的零售客户资产，人均资产高达230万元 。而资产不足50万的普通客户约2.18亿户，占比97.4%，分摊不到20%的资产，人均资产仅为1.57万元，两者相差146倍。
央行“放水”（降准、降息等货币政策）只能解决“有没有钱借”的问题，却无法解决“想不想借”、“敢不敢借”的问题。过去，居民敢于“举债消费”或“加杠杆买房”，是因为默认未来几十年有稳定的现金流。然而，随着就业前景的恶化，收入预期下调和社会保障不足，中国家庭不得不开始预防性储蓄以备不时之需，这就解释了居民存款近几年为何居高不下。
降息可以降低借钱成本，却无法提高家庭的收入预期。对于一个担心失业的家庭来说，真正的问题根本不是这一年节省几千元利息，而是未来三年收入还会不会增长。当家庭认为未来工资增长可能停滞甚至下降，医疗、养老等长期支出存在不确定性，此时该考虑的就不是“怎样存钱利息高”，而是如果明年发生意外，手里有没有足够的钱？
如果居民存款增加是因为不敢消费、不敢买房、不敢投资、不敢借钱，那么，留在银行账户里的存款，就不再是购买力，而是失业后的家庭口粮和房贷备用金。虽然银行存款在增加，但反映出的不是财富增长，而是风险偏好下降，它意味着不确定因素越多，家庭进入预防性储蓄的动机就越强。这就是居民拚命存钱、提前还贷的根本原因。
结语：
家庭资产负债表的修复，本质上是政府部门和居民部门之间的风险重新分配。如果希望居民重新消费、重新借贷，政府就需通过扩大财政支出、增加居民转移支付、完善社会保障、减轻居民税费负担、稳定就业和处理部分存量债务等方式，主动扩张政府资产负债表，把居民承担的部分风险转移到政府部门，同时为居民资产端注入稳定的现金流。
评价经济好坏也不能只盯着GDP增速、货币供应量或社会融资规模，更应该观察居民部门的资产负债表有没有真正修复。比如，居民可支配收入是否持续增长、就业是否稳定、债务收入比是否下降、居民现金流是否改善，以及消费信心是否恢复。如果当局不愿承担这个责任，居民就会继续强化自保行为，存款膨胀、消费萎缩的趋势也很难得到根本扭转。
责任编辑：高义#
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