【大紀元2011年01月16日訊】(據台視新聞報導)投資人什麼時候才會知道市場已由多頭變成了泡沫呢？或許，當電視上已經開始出現節目專題討論時，就是該小心的時候了！而現在市場上到處都在討論黃金，甚至連美國脫口秀節目都開始大開有關黃金的玩笑了，黃金現在每盎司已經站穩了 1400 美元大關，這 5 年來足足上漲超過 500 美元，年化報酬率高達 23%，比投資債券、股票都賺。
每當市場出現危機時，投資人總是會轉往黃金，而對美國人來說，近來市場上有三大陰影籠罩：美元弱勢、政治氣氛詭譎、預算赤字不斷飆高。
在經過科技和房產兩大泡沫後，許多美國投資人都想尋求擁有永恆、具內在價值的投資標的，黃金就是這個夢想的標的。
去年的這個時候，知名財經網站《CNNMoney.com》就呼籲投資人應該要注意泡沫的現象，該網站認為，儘管短期內金價還有可能攀高，但是卻已經沒有投資價值了。
但金價至今仍高居不下，《CNNMoney.com》認為，這點出了另一件事實—投資人少能看出泡沫的現象，特別是在初期階段，且泡沫往往可以醞釀數年，科技泡沫在被戳破之前至少持續了 5 年，房產泡沫則花了 6 年時間才破滅。
《CNNMoney.com》仍堅持黃金正在醞釀泡沫的看法，以三個觀點支撐他們的看法。
■黃金保值？但若通膨失控、經濟末日未至 要黃金何用黃金傳統上被視為抵抗通膨的避險工具，黃金多頭論者認為美國聯準會不斷印鈔，最終將會導致物價失控飆漲，正是他們投資黃金的理由。
因為他們認為，黃金能夠維持購買力 (purchasing power)，不是各國央行要製造就能製造的，這也就是為何當過去 80 年代初期，美國通膨飆漲至雙位數時，金價也同樣飛增，還能報以投資人豐厚的報酬。
但是，現在美國經濟卻不見任何通膨將高升的現象，雖然聯準會不斷印鈔，期望注入資金活水，但在銀行仍銀根緊縮下，實際上注資的效果有限。
也因此美國現在的通膨率僅僅 1.2%，而債券市場一直是觀察通膨甚至通縮的指標，但現在 10 年國庫券的利率僅為 3%，要是債券投資者已經預見了美國將來會有高通膨，他們怎麼可能接受如此低的殖利率呢？當然，或許債券投資者看錯方向了，黃金投資者才是對的，也或言，「買債券是為了防禦短期通縮的現象，買黃金則是能儲存價值，以防通膨最終失控。」這番話似乎言之成理，因為在聯準會的努力下，通膨最終會上升，畢竟也已經低到不能再低了，但其實很多黃金投資者最重視的也並非通膨率是否會回到 3% 以上，他們擔心的其實是發生率極低的「全球貨幣系統崩潰」、「美國違約」等事件，因此買進黃金保身。
但《CNNoney.com》警告，這些黃金投資者更該擔心的是—如果這些事都沒發生的話怎麼辦？投資專家表示，金價現已完全反應那些所有那些負面事件，包括了高通膨，而現在要是現實並不若預期的變化，金價恐怕將會大挫。
美國經濟仍有緊縮問題、高失業率，但要是經濟面轉正常，滿手黃金的人恐怕將慘了，拿 80 年代的前車之鑑比擬，要是 1980 年代金價高點買入的人，將通膨條件算進後，到現在都還無法回本。且一旦經濟回歸基本面後，也就失去了持有黃金的理由。
■「美元已死」論過於誇大 買黃金不如投資海外擔憂美元低點不知在何處，也是黃金價格上揚的原因。
市場擔憂聯準會的寬鬆政策會嚇跑外國投資者，且美國登天的赤字也很有可能會使中國等債權人拋售美債，進而導致美元滑落，美元一旦滑落，投資者就更朝黃金蜂擁而去。
這半年來美元兌一籃子貨幣貶了 10%，黃金則漲了 14%。但《CNNMoney.com》則認為，如果擔憂美元續貶的話，應該要而投資海外共同基金，而非黃金，因為這樣不但可享投資獲利，還可賺取當地貨幣投資的匯差。 且《CNNMoney.com》認為，所有「美元已死」的言論都太過誇大了，美元的未來不只取決於美國自身的債務問題和經濟狀況，歐洲或是其他區域經濟消息也會使美元大幅波動。
歐債問題嚴重時，美元就立刻反彈向上。且有許多經濟學家評估，一旦美國經濟開始回溫，美元很快就會回穩了，甚至有望逆轉。且現階段中國拋售美債的可能性也很低，因為畢竟美國還是中國重要的貿易夥伴，中國對美國的經濟需求其實還比美國高，中國不會希望看見美國垮台的。
■黃金非固定收益工具，潮流轉向恐抽身不及 血本無歸，其實要說黃金價格產生泡沫，被過度高估了，技術上來說並不正確，因為一開始就無法評價的東西，你怎麼能說它被高估了呢？不像債券、股票，黃金並不會帶來固定收益，也無法享受盈餘，黃金也不像房子可以住，當然，也無法出租。
除了自用欣賞外，買黃金的人賭的就是價錢還會繼續炒高。 也就因為黃金最初無法產生任何收益，所以很難衡量黃金是否有本益比過高，泡沫的現象，但可藉由觀察供需現象作為判斷黃金需求是否過度膨脹。
最常用來解釋黃金價格高漲的理論之一就是，「黃金供給有限」，因為任何一個新礦場開發都需要數十年。 但是，儘管供給面不變，黃金需求面卻產生了很大的變化。
2005 年時，黃金需求只有 16% 來自投資者，其他皆為工業所需，但是到了現在卻幾乎有 40% 的需求皆是來自投資者，這使得黃金變得更易炒作。
有專家認為，有些持有黃金者的態度其實是想要表現，「我是個市場玩家」或是「我有跟上這股風潮」。
但是，投資者能夠保證這股風潮可以持續下去嗎？或是能夠明智的知道什麼時候該退場嗎？許多選擇黃金投資的人皆十分依賴過去的圖表數據當作投資指標，的確，黃金價格這一年來名目上屢創新高，但將通膨考慮進去後，事實上現在的價格還遠不及 1980 年代通膨高漲所帶動的金價高點。
