【大紀元2015年01月06日訊】（大紀元記者賀詩成、梁珍香港報導）踏入2015年，昨日（5日）是大陸A股今年首個交易日。A股延續去年年底的升勢，繼續狂漲，滬綜指午後一度升逾4%，尾市升幅收窄，收市仍升115點，報3,350點，升幅3.58%，再創逾5年新高，成交5,497億元人民幣。至於港股成交雖突破千億元，唯午後由升轉跌，全日明顯跑輸內地股市。
A股一片唱好，有本港股評人甚至憧憬A股升上5,000點；不過包括著名財經分析師如曹仁超、謝國忠均警告投資者，A股市場泡沫化。有大陸投資者甚至聯想到近日在上海外灘跨年時發生的民眾人踩人事故，擔憂2015年，中國股市或發生「踩踏」事故。
中國股市恐發生嚴重「踩踏」
喜投網董事長、中國知名投資者黃生1月4日在大陸媒體《環球老虎財經》撰文表示，2015年頭一天，上海就發生踩踏事件，這種「踩踏」事件更容易發生在股市裏。
這兩者有類似之處：都是大量的個體，都是無序的運動，一旦出現利空因素，股市中的投資者、機構可能會奪路而逃，從而發生嚴重的「踩踏」事件。
黃生表示，對於2015年元旦在上海發生的嚴重踩踏事件，人們感到無比悲傷，那些年輕生命突然離去令人無比痛心。在痛心的同時，人們更應該反思；如果沒有反思，同樣的悲劇可能還會繼續上演。
龐大的人流，沒有嚴格組織，在一些小的因素誘發下，就很容易產生快速、劇烈的無序運動，這種無序運動所帶來的嚴重後果就是踩踏。
股市也最容易發生「踩踏」。拿最近的例子來說，前段時間A股上證指數突然被利空傳聞襲擊，導致股市慘跌超過6%，300多隻個股跌停，90%以上的個股大跌；還有在香港上市的比亞迪午後突然短時間暴跌47%，也是嚴重「踩踏」事件，都在不計後果奪路而逃。
黃生認為，2015年，中國股市很可能發生嚴重「踩踏」事件。因為目前的股市融資資金短期內增加太多太多，已經約1萬億元，這些資金都是嚴重投機資金，隨時要奪路而逃的，一旦風吹草動就會出逃，從而可能引起嚴重「踩踏」事故。除了券商融資，還有大量的民間配資，這部份資金的槓桿很高，風險更大，投機性更強，一旦下跌，可能就會被強制平倉，從而引發跟風的大量拋盤，導致嚴重「踩踏」事件。
在一個槓桿加得很高，投機性很強的賭場，賭徒們的心態很容易造成無序運動。股市作為流動性很強的市場，這種恐慌情緒會被放大，從而導致非常悲劇的後果。
黃生最後說，2015年，嚴重的「踩踏」事件可能發生，要避免這樣的悲劇，就是儘量少參與投機性的賭博性炒作，不要融資炒股，因為這是拿自己的生命和金錢在賭一個不靠譜的小概率。
2015年中國A股3大風險
民生證券研究院執行院長管清友1月3日在《證券時報》發文，認為中國A股在2015年存在3種風險。
首先是「快速加槓桿」帶來的超漲、超跌風險。槓桿是雙刃劍，行情上漲，會放大盈利；一旦出現下跌，也會放大損失。
其次是基建超預期的風險。基礎設施建設是2015年重要觀察點。今年有京津冀協同發展、一路一帶計劃，這些需要基建先行，包括鐵路、通航、港口和環保行業的投資。2015年基礎設施建設投資如果增量很大，宏觀經濟可能比現在想像的要樂觀。
但是，A股這一輪牛市顯示的邏輯是與經濟基本面相悖的，是宏觀低迷、資金寬鬆、成本下降的邏輯。如果依靠基建投資而提升宏觀經濟，企業的盈利不一定會改善；相反，貨幣政策可能會邊際收緊，無風險利率可能會重新攀升，這對建立在槓桿基礎上的牛市，並不是甚麼好消息。
第三，美聯儲加息帶來的資本外流風險。美聯儲具體甚麼時候加息並不重要，重要的是中美之間的利差已經開始收窄。金融危機以來，中國的經常賬戶順差大幅收窄，但由於周邊流動性氾濫，資本賬戶順差逐步超過經常賬戶順差，成為資金流入的主要管道。未來，隨著周邊流動性邊際收緊、國內資產收益率下降以及中國企業加快走出去，資本流入的動力將明顯減弱。2014年三季度中國的資本賬戶已經出現大幅逆差，基本吃掉了經常賬戶的順差，未來，這種趨勢可能成為常態。這種情況下，人民幣匯率有貶值壓力。央行在寬鬆時可能會面臨兩難：如果不寬鬆，對內無法保增長；如果寬鬆，對外可能會加劇資本外流和貶值壓力。
各因素博弈放大市場波動
路透社1月5日報道，世界經濟格局在2014年底原油價格暴跌的背景下繼續複雜化、充滿不確定性。而日、歐兩大經濟體的進一步寬鬆，美元加息預期的逐漸明朗，可能使新興金融市場進一步動盪。
中國經濟因結構轉型、改革所帶來的不確定性等多重因素的博弈，2015年市場的大起大落將成為一種常態，A股市場的波動性或顯著擴大。
市場人士普遍認為，2014年A股市場大幅攀升主要受資金推動，其中快速攀升的槓桿資金或明顯放大未來市場波動，而融資盤的快速抽離容易引發市場的連鎖反應。
《申萬研究報告》表示，其測算的融資餘額上限為12,592億元，兩融餘額在突破1萬億元後，2015年融資餘額將結束單邊上行開始隨指數波動，融資餘額波動將加大指數的波動。
此外，隨著巨量資金流入中國股市，2014年A股市場活躍度有了顯著提升，換手率的大增表明投資者持股並不穩定，也必將進一步加大市場波幅。
《華鑫證券報告》表示，根據A股指數波動特徵，2015年滬綜指和深綜指的波動率將從2012~2014年的25%和34%擴大到35%和44%左右，2015年A股或以大起大落為主要特徵。
瑞銀證券預計，2015年大小盤股票的股價表現將出現明顯差異，持續湧入的資金將更重視中大市值股票，而小市值股票在業績無法得到驗證後，估值將普遍回落；市場熱點切換造成的資金流動也將造成指數的大幅波動。
同時，今年A股IPO節奏將明顯加快，擴容或對市場短期資金面和投資者情緒產生負面影響，加劇指數的波動。
謝國忠：A股泡沫化
多次唱淡A股的大陸著名獨立經濟學家謝國忠，日前接受大陸媒體訪問時稱，內地房價未來跌五成很正常，而A股每次升市都會成為泡沫。
他指A股近期表現沒甚麼不同，在中國產能過剩和房地產泡沫沒消化前，A股難有好趨勢，股民想靠炒也很難炒上去，直言A股近期大漲是槓桿使用增加催生的又一個泡沫。
至於他再發表看淡大陸股市和樓市言論，謝國忠解釋：「中國現在需要真實聲音，我在經濟領域發表獨立的觀點，僅是個人觀察和研究的結果，我也接受不同的批評和觀點。」
股評人：眾人皆醉我獨醒
對於A股狂升，《信報》首席顧問曹仁超日前在其專欄撰文〈A股泡沫化 禍福難料〉。文中說：「愈來愈多行業陷入利潤回落期，甚至進入虧損期，但2014年4月起至今，A股卻大幅上升，是否『生意淡薄不離賭博』？相信A股泡沫化情況於2015年繼續，但沒有人事先知道泡沫哪一天將爆破。」
他還提到，A股總市值過去有兩次超過日股，第一次是2007年10月，第二次是2009年，2014年12月是第三次，「不知是禍是福？是福不用愁，是禍躲不過！」
香港獨立股評人孫柏文直言：此輪漲勢是「非理性、亢奮」。他指投資者決定不是因看好大陸經濟，或者對所謂金融改革有夢想而入市，因為香港H股沒有同步上漲，炒高A股只是一個「炒作」，「樓市已經被炒爆了，還有甚麼好炒，唯有炒A股」。
他表示很難預測A股何時會崩盤，但就提醒投資者要注意投資A股風險。他笑言：「人生歷程中未必遇到人踩人事件，但資本市場必定會發生幾次人踩人事件，香港都有2003年股災，大陸亦有幾次股災。」相信大陸股民要經歷股災後，才能開始成熟。
至於投資建議，他就以一句金句：「眾人皆醉我獨醒」來總結，指目前投資者紛紛沽貨套現以投資A股的時候，香港一些非A股概念的股票板塊就值得留意。他自己就不會投資A股，「升這麼高，我是不會追」，寧願買H股。
對於香港股民，他就希望他們緊抓住香港新聞自由的優勢，多看一些海外獨立媒體的報道，了解到大陸真實訊息，以及大陸公司內幕，而準確判斷投資取向。
責任編輯：美生；覆核編輯：姜斌
