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七月股市回顧與展望

股市漲快 失業仍多 經濟復甦不平坦

標準普爾500指數與VIX指數。(周威宇提供)

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【大紀元2020年08月11日訊】文:周威宇Rex Chou・多元投資顧問負責人
美國三大指數在七月份都是上漲的,尤其以科技類股為主的那斯達克指數表現最好,單月上漲6.82%,年初迄今上漲19.76%。但代表傳統大型藍籌股的道瓊工業指數年初迄今還下跌7.39%,兩者的表現有如天壤之別。

圖1:三大股指走勢回報。(周威宇提供)

美國第二季的國內生產毛額(GDP)下跌32.9%,是歷史以來最大的單季衰退。然而,美國股市從3月23日的底部強勢反彈,反彈幅度超過四成,那斯達克指數上漲甚至超過五成,並創下了歷史新高。

何以經濟衰退、失業率高漲,而股市表現能如此優異呢?主要歸功於政府與央行祭出的鉅額紓困方案。聯儲局一口氣把利率降到零,並無上限地挹注資金活絡金融市場,使得代表流動資金的M2貨幣供給額比去年同期增加了28%。在資金充沛的環境下,多出來的錢一定得找個出處,不是拿去消費就是儲蓄或投資。

從圖2代表投資人恐慌心裡的VIX指數可以看出,投資人已脫離第一季恐懼的心理,逐漸恢復信心,股市也隨之走高。

圖2:標準普爾500指數與VIX指數。(周威宇提供)

然而,六月中以來,美國新冠肺炎確診病例數居高不下,尤其是南部與西部多州,使得許多州不得不更改原訂的重啟計畫。所幸從圖3看每日死亡人數還沒有大幅攀升,目前住院人數也沒有比疫情爆發初期時來的多。

圖3:全美新冠疫情每日感染、死亡與住院人數。(周威宇提供)

但疫情遲遲無法壓制下來,已使得勞工復職的速度減緩。如圖4,每週四公布的首次申請失業救濟金的人數,在七月有兩週連續上漲,而這個數字已經連續21週超過百萬人數,且取得失業救濟金連續四週以上的勞工(Continuing Claims for Unemployment Insurance)仍有1611萬人。這些數字顯示經濟的復甦似乎不是像大家以為的V型那麼順利,而有點像是Nike商標的打勾形狀,復甦力道明顯開始趨緩了。

圖4:美國首次申請失業救濟金人數與連續四週領取失業救濟金人數。(周威宇提供)

股市是經濟的領先指標,如果股市指數以V型的角度回升,但若經濟復甦不能以V型的角度回升,那會不會暗示股市衝過頭了呢?還是經濟復甦只是暫時趨緩,之後會追上股市的步調呢?這個問題的答案恐怕只能取決於疫苗研發的進度了。如果疫苗可以快速問市,經濟必能急速復甦;反之,疫苗出來的時間若拖得越長,經濟就沒法以全速復甦,民間恐有賴政府近一步的紓困與支持。

因此,兩黨在國會協商的下一輪紓困案至關重要,如果沒有即時推出,許多人將馬上就會感受到嚴峻的財務壓力,進而會影響到國內消費與經濟成長,對經濟與股市的衝擊將會很大。

另外一個值得投資人注意的風險是美中關係的惡化。美中雙方在七月時互關了對方一所領事館,已經把關係交惡檯面化了。而雙方在南中國海頻頻軍演劍拔弩張,隨時都有擦槍走火的可能。傳言美國要在八月中檢討中國第一階段貿易協議執行的情況,這可能會為美中衝突升溫埋下了一個引爆點,投資人務必密切注意。#

(內容僅供參考,不作為獲利的保證。讀者不應純以此作為投資判斷的依據,投資須自負風險。)
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本文刊載於舊金山8月8日理財版

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責任編輯:李歐

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