現金不足以還債 萬科遇兩大無法跨越難題

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【大紀元2024年04月16日訊】(大紀元記者林燕綜合報導)中國標誌性房地產企業萬科是否會是最新的一個倒下的房地產企業?有分析說,萬科遇到兩個無法跨越的難題。

萬科週日(4月14日)在與投資人會議上否認了管理層被禁止出境的傳言,並詳細解釋了與商業夥伴的資金糾紛以及一名高管移民的情況。由於房屋銷售疲軟,萬科的美元債券最近幾天大幅下跌。

彭博社資深記者任淑莉(Shuli Ren)表示,雖然管理層的語氣坦誠,但萬科的財務狀況卻未能安撫債券持有人。她指出萬科存在兩個大問題,分別是流動性與無法獲得政府救助。

萬科的第一大難題是流動性,現金不足以還債。它的一個東北長期業務合作商提出贖回16億元人民幣要求,這觸及了萬科的流動性困境核心。

萬科週日也承認,公司面臨短期流動性壓力和運營困難。到上週為止,全球三大評級公司——標準普爾、惠譽和穆迪全部取消了萬科投資級評級。

萬科的現金儲備一直在持續減少,很大程度上是要償還合資夥伴的款項。共同開發項目在中國很常見,一是因為購買土地成本過高,二是作為全國性房企,需要當地人脈與地方部門打交道。

根據任淑莉的分析,事實上,萬科的現金在2023年就出現了大幅下降,截至年底下降了59%至184億元人民幣。這些金額還不足以覆蓋2024年到期的215億元公債。

更要命的是,如果按照中共當局新頒布的開發商違約和重組指導,萬科需要將運營子公司持有的資金用於完成預售房地產項目,而不是償還債券持有人。

任淑莉提問說,接下來,當6億美元債券6月份到期時,萬科還能剩下多少錢?據瑞銀集團的估計,萬科每月的合同銷售額需要達到280億元才能在自由現金流的基礎上實現收支平衡。2024年以來到目前為止,萬科從未達到這一目標。瑞銀的這一樂觀估計包括假設萬科的合資方不會發生流動性撤資。

第二個問題是北京禁止萬科高層出國。儘管該公司否認了這一點,但是萬科與許多同行不同,它是部分政府所有。

任淑莉說,如果萬科失敗了,表明中共經濟改革和開放市場的願景已死,因為萬科是在中共黨魁鄧小平1992年南巡前一年在深圳證券交易所上市的。

萬科的第一大股東是國有深圳地鐵集團有限公司,它持有萬科27%的股份。

在投資者會議上,萬科在一份文件中表示,在向深圳地鐵報告了自己的情況後,得到了他們的支持。

但到目前為止,深圳地鐵只願意購買一家低風險房地產投資信託公司30%的股份,該信託公司的後盾是萬科持有的一家優質購物中心。換句話說,萬科的第一大股東沒有顯露救助它的意圖。

萬科管理層仍堅稱,可利用自身資源來解決流動性緊張。任淑莉說,這是在走鋼絲,因為房地產企業在資產處置上進展緩慢。據瑞銀稱,今年,開發商通過這些努力籌集了區區77億元的資金。

從斷崖性拿地來看,萬科的麻煩也非常大。自去年8月以來,萬科平均每月拿地金額僅為14億元人民幣。2021年的最高峰時,萬科每年買地金額高達1400億元人民幣。

責任編輯:葉紫微#

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