【大紀元7月16日訊】(本報按)花旗集團（Citigroup）旗下的史密斯巴尼（Smith Barney）財務證券公司投資副總裁黃傑源提供的<投資專欄>是幫助讀者瞭解美國投資的環境和途徑之一，應讀者之需每月推出兩次，若有疑問，歡迎來函報社或者直接聯繫作者。電話﹕800-526-0829,ext.6282。或者網站：www.ssbfcs.com/eddie_hui。
很多人都聽過「不要將所有的雞蛋放在一個籃子裏」這句話，這幾年來,財務專家都鼓勵投資者將其金額分佈到不同的資產項目。如股票、債券和現金，以達到風險低和長期回收率高的目標。
但是，投資者常常忽視這勸告，投入大部份資金到很少的投資項目或單一的股票。適當的分散投資是長期財務成功的重要因素。本文提供大家，在分散資產投資時，幾個值得考慮的因素。
現代投資組合定理（Modern Portfolio Theory）
分散投資的概念是始於現代投資組合定理。這定理說明，投資組合分散在不同種類和投資風格的資產內，其回收率比投資在單一項目高，而且風險比較低。資產分配（Asset Allocation）的目標是要找尋最適當的組合，如股票和別類的資產，估計它們的回收率，漲跌的程度和比較其過去的回收率。有了這些資料後，投資者可以組合近乎理想的投資。
投資組合的表現（Portfolio Performance）
不同種類資產的表現成績，由其投資組合的回收率與風險程度的對比相關來決定。所以，投資組合的表現是按照這互相關係的強度而定。現代投資組合定理預測，風險愈高的投資，其回收率也高，反之，其比對也是一樣。但是，有的低回收率，高風險的資產也可能提高投資組合的表現。
有經驗的投資者期待其分散的投資組合的表現，是在風險對回收率圖表圖線的上面。 這是因為資產分散的投資組合，向來能夠使投資者得到高的收益，而且風險也低，將資產分配在不同的風險和回收率做個比較，可反映出最適當的分散投資組合。
資產分配過程（Asset Allocation Process）
發展一個資產分散策略是需要測試，利用統計學估計，小心分析過去投資資產的表現和
將來的趨勢。雖然資產分配是從分析過去的表現開始，但資產市場常在變動。因此，昨天的表現，明天並不一定會重複。很多不同可變的因素和策略能夠影響分配的決定。
分配資產並不能防止市埸上的損失，但是利用重新平衡（Re-balancing）去調整投資組合，對長期的投資有利。 以下是一些重新平衡的策略。
週期性的重新平衡（Periodic Re-balancing）
這需要固定的時間表，如每月、每季或每年，把投資組合重新安排到所定資產分配的目標。這策略雖簡單，但有時需做小的調整。有時又固定不變，使投資者坐失良機。
「門限的重新平衡」（Threshold Re-balancing）
當組合內的某種投資與所定的資產分配目標偏差了特定的百分點，此時就需要調整這策略雖比較靈活，但是在股市起伏不定時，會引發許多不必要的買賣。
股市起伏為主的重新平衡（Volatile-based Re-balancing）
重新平衡是根據整體投資組合所預期的起伏程度而定。
當起伏上升到一定程度時，起伏大的那種資產會被賣出，伏不變的資產會被買進。
重新平衡組合雖有好處，但投資者需付出一筆佣金和繳稅的代價。
Smith Barney 不提供稅務諮問，這方面請就教於你的稅務顧問。 Smith Barney 是Citigroup Global Markets Inc.的一個分支和服務商標，是 SIPC 的一員。 ◇
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