【大纪元2025年05月12日讯】（大纪元记者张原彰报导）美国公债4月掀起风波，川普4月2日对多数贸易伙伴宣布课征高额对等关税，引发市场避险潮，资金涌入美债。不过，数日后公债殖利率急转直上，30年期美债殖利率一周内暴涨近50个基点，触及4.840%，创下自1987年以来单周最大涨幅。
据《Marketwatch》报导，管理Fed约6兆美元证券投资组合的裴里，9日在一场Fed会议中表示，造成这种不寻常走势的因素之一可能是所谓的“掉期利差交易”突然平仓所致，并非市场原先猜测的“基差交易”（basis trade）平仓。
裴里说，许多杠杆投资人原本基于银行法规可望松绑等因素已建立部位，只要美国较长期公债殖利率相对于期限相同的利率交换合约下跌，就能尝到甜头，但最后未能如愿。
报导说，“基差交易”的投资者主要是利用公债现货和期货的价差，在期货合约到期日附近进行套利，投资者也可能在国际市场借入低成本资金以购买美债，再利用利率互换对冲风险并赚取差价。“掉期利差交易”则是指公债殖利率与利率互换合约固定利率间的价差，利用两个高度相关资产之间的价格差异进行套利。
报导说，2025年初投资人纷纷涌入“掉期利差交易”，希望一旦美国放松管制，尤其是对银行业放松管制，就能获得意外之财，但却又因此反噬市场，进一步扰乱规模高达29兆美元的美债市场。◇
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