【大紀元2015年03月27日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）隨著油價在幾個月的時間由100美元/桶跌到50美元/桶，許多石油公司透過三相領式期權（three-way collars）和蝶式價差套利（butterfly spreads）等專業策略，在油價高檔時進行對沖（避險），這些部位現在看來已成了一筆豐厚的意外之財。
西德州原油週四（26日）上漲4.5%至51.43美元/桶，仍較去年六月的高峰下跌52%。
銀行家和交易員指稱，這類對沖產品通常會被持有至到期日，但部分公司已提前兌現高達數億美元的獲利，然後持續新增對沖部位，以免油價進一步下跌傷害獲利，但也有公司認為此時新增對沖合同已無利可圖。
《華爾街日報》報導，美國獨立能源商Carrizo公司針對約12.1萬桶的原油產量，進行了幾組對沖交易，該公司近期已鎖住1億6,640萬美元的對沖收益，按合同預計在2015年2016年落袋，金額超過該公司去年第四季的營業額1億6,330萬美元。該公司近期在油價50美元/桶附近又增加了幾個對沖合同。
法國興業銀行的執行董事布雷斯勞（Craig Breslau）說，2015年石油企業在期貨市場的活躍度比2014年第四季明顯增加，年初就看到了更多對沖合同的換約或獲利了結。
協助近90家石油企業進行對沖交易的ARM Financial公司總裁希思（ Thomas Heath）稱，將舊的合同獲利了結，並持續新增對沖合同是明智的舉動，石油企業只要有對沖，就不是在賭博。
投資公司Tortoise Capital Advisors的基金經理人薩利（Matt Sallee）認為，如果石油企業持有賣空的對沖部位，我們希望他們持續握有部位。
石油企業通常會針對其一半的年度產量進行對沖避險，據休斯頓投資銀行西蒙國際公司（Simmons and Co. International）統計，石油企業在2015年對沖了31%的產量，平均對沖價位為83.80美元/桶，同時在79.63美元/桶對沖了2016年11%的產量。
大陸資源公司（Continental Resources）在去年11月當油價在80美元/桶附近幾乎平倉了所有的對沖部位，實現4.33億美元對沖利益，約佔去年第四季營收13億美元的1/3，但公司股價卻因此而下跌，自去年11月3日至今跌了23%。該公司仍持有部份2016年到期的對沖部位，帳面獲利約數千萬美元。
但對於不堪虧損的油商而言，實現對沖獲利不無小補。獨立能源探勘商Energy XXI公司去年第四季虧損3.77億美元，為了美化帳面，該公司今年1月和2月實現了7,310萬美元的對沖利益。另一家獨立的石油天然氣公司Parsley Energy也宣布過去幾個月平倉部份對沖單，獲利6,300萬美元。這兩家公司都有持續新增對沖合同。
美國大型油商阿帕奇公司（Apache Corporation）對此則持不同看法，該公司在2014年底結束對沖合同後，已不再新增合同。
責任編輯：李玉
