【大紀元2015年02月26日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）資產負債表很重要。這是席捲全球經濟的金融危機帶來的最大教訓。隨著信貸進行著良性循環或是惡性循環，資產負債表的改變塑造著經濟體的表現。世界經濟已經變得信貸上癮。中國很可能成為下一個受害者。
《金融時報》2月25日報導說，如果我們思考一下今天世界經濟的資產負債表，四個問題浮現。首先，甚麼決定了漏洞？第二，現在的漏洞出現在哪裏？第三，各國如何對付老債務危機的遺產？最後，世界經濟可以對付新的漏洞嗎？
讓我們從漏洞的來源開始。在擁有自由金融領域的經濟體當中，災難往往是私人的魯莽而不是公共的草率推動。房價上升和按揭借貸擴張驅動許多信貸熱潮。公共領域的資產負債表的惡化通常是跟隨在危機之後。
麥肯錫研究指出，在2000到2007年之間，在美國、英國、西班牙、愛爾蘭和葡萄牙，家庭債務/收入的比例增加了三分之一。這些國家隨後都發生了金融危機。的確，巨大的私人領域信貸的增加帶來許多其他危機：比如1982年的智利就是一個例子。
摩根斯坦利的Ruchir Sharma認為，30個最爆炸性的信貸熱潮都導致了經濟放緩，並常常帶來危機。信貸/GDP比例的快速改變比債務水平本身更重要。部份原因是一個突然的借貸爆炸可能跟突然的借貸標準崩潰有關。
因此，在尋找新漏洞的時候，我們需要尋找那些私人債務急劇上升的經濟體。中國首當其衝。從2007到2014年，它的企業和家庭債務佔據GDP的比例上升了70個百分點。如果我們加上金融領域債務，總的私人債務上升了111個百分點。如果再加上政府債務，那將是124個百分點。
中國巨大的信貸熱潮有幾個令人不安的特點。債務增長的很大部份集中在房地產領域；影子銀行佔據未償還債務的30%；地方政府的很大部份借貸被放入表外工具。
這並不意味著中國可能將經歷一場無法控制的金融危機。相反，中共政府擁有一切它需要的工具來遏制危機。然而它意味著，亟需的增長引擎將被關閉。隨著經濟放緩，許多投資計劃將不得不重新考慮。這可能從房地產領域開始，但是不會終結於此。在一個投資接近GDP的50%的經濟當中，需求和產出的下滑可能將遠超過預計。
全世界絕望的需要新的方式來管理它的經濟，一個不依靠增加失控的債務來支持需求的經濟。如果這個苦惱已經影響中國，那麼它將降臨所有大型經濟體。隨著債務繼續增加，它很可能進一步蔓延。如果缺乏徹底的改革，世界經濟將依賴於製造脆弱的資產負債表。可以有更好的方案，但是它們沒有被選擇。那麼，就期待危機的來到吧。
責任編輯：高靜
