【大纪元2021年02月19日讯】（大纪元记者张东光综合报导）美国股市最近牛步越走越慢，道指周三（17日）还创下31,643点历史新高，但四天的涨幅仅0.11%，今年的涨幅也只有2.9%。去年疫情过程中表现剽悍的纳斯达克指数，也连续三天下跌，本周跌幅1.6%，标普500指数本周也同步下挫0.53%。
造成近几日美股牛步变慢的主因，很可能是美国10年债殖利率升到1.3%之上，让许多投资人有了戒心。更高的公债利率意味着股市的本益比可能降低，也暗示未来恐有通胀发生，美联储的宽松动作可能慢慢转向。
另一个重要的理由是第四季财报效应退场，刺激股价进一步飙升的动能消失。据FactSet统计，标普500大企业去年第四季营收和盈余分别同比增长2.8%和2.9%，2020年全年则分别衰退1.1%和11.4%。分析师预期2021年营收可增长5.6%，盈余增长21.2%。
换言之，在第四季财报陆续公布之后，分析师们已上调整体盈余的展望，股价也在年初几周内反映了这样的预期。
周四，随着美债殖利率的攀升到1.31%，较年初的0.91%大幅攀高，投资人反而担心原先预计在2023年之前不退市的美联储，是否会提前在2022年让宽松政策退场？而联邦基本利率的期货市场已开始反映上述预期心理，暗示美联储2022年开始升息的概率已上升到5%～6%。
研究公司DataTrek周四在报告中指出，当前公债利率的上扬很可能让股市暂时脱离牛市，并预期标普指数在去年10月迄今大涨20%之后，近期可能出现较大的获利回吐卖压。
据统计，自1962年以来，美股历经了17次的熊市，其中有7次在熊市之前的三个月，美债殖利率显着上扬。以最近的2018年为例，美联储当年四度升息，最终导致了美股在年底一度出现了下挫20%的短暂熊市。
也有专家将当前美股投机风潮炽热的现象类比于1920年代，其后导致1929年的大崩盘。现在，举凡特斯拉一年股价飙涨7倍；苹果公司一年市值增加1万亿美元；亏损企业GameStop股价今年一度飙高14倍，然后又崩挫8成；还有比特币从去年10月迄今飙涨4倍，这些现象都标志着疯狂的投机风潮正炽，随时有翻转的可能。
也有人主张，此时随着疫情数据显着下降，企业盈余和经济复苏趋向正面，股市很可能出现10%～20%的不预警修正。
据统计，自二战以来，标普500指数出现了27次的修正，平均跌幅达13.7%，而每次修正之后大约历经4个月的期间才能续创新高。但现在，随着资讯越来越发达，修正的时间可能缩短，最近的在去年9月出现修正，但仅三周之后就创新高价。
部分专家建议，在这种股市涨多、许多个股疯狂飙涨之后，投资人应该多预留现金，等待修正或熊市的买点。有人则建议，整体持股未必要降低，但应减码涨多的科技股，增加景气循环股的部位，以迎接疫情纾解后的经济全面开放。
所幸，代表市场波动的VIX恐慌指数近期仍然平稳，周四虽上涨4.6%，达22.49点，但仍然在长期的均值20上下波动，表明市场参与者并未预期短期间股市有大幅崩盘的风险。该指数1月底曾飙高到37点，去年3月疫情爆发后也曾飙上82.69点历史新高。
责任编辑：叶紫微 #
