【大纪元8月16日讯】（中央社记者胡薏文台北十六日电）外资今年4 月以来大举加码台股，买超金额超过2000亿元，同时外资又透过新加坡摩根台指期货进行避险或套利，由于外资的资金与持股部位，足以撼动台股，尤其是月底摩根台指期货结算前，外资现货期货套利、避险最为盛行，以最近半年外资的操作绩效来看，堪称现货期货“两面光”。
据中央社8月16日报导，由于国外期货等衍生性商品历史悠久，而且相当成熟，外资法人在操作上，早就习惯采取现货与期货互动的手法，买进股票现货后，可以再以小量资金，买进相同部位的期货，进行套利，或是放空期货避险。根据元大京华期货总经理李文兴的观察，外资在台湾的操作，也同样采取现货、期货两手策略，而且大多先从期货开始布局，要买进台股现货时，通常都会先在摩台指买进期货，而要卖出台股现货前，也会先在摩台指市场布建空单部位。
至于外资偏好透过新加坡摩根台指期货进行与现货、期货套利避险，因为以目前台湾对外资的交易限制，外资在现货市场上，不能采取信用交易，也就是“融券放空”，虽然开放外资在台指期货进行避险，但是避险的部位仍不得超过台股现货部位，加上还要收取期货交易税，对外资而言，成本相对较高，而且新加坡摩根台指期货开市的时间比台指期货早，在新加坡操作，不仅不必先行汇入资金，也可避免操作部位曝光，所以新加坡摩根台指期货约有3分之1的成交量，都是外资部位，相对的，外资在本土台指期货的部位，约仅有3％。
近几年来，美国股市与台北股市连动性增强，除了外资习惯以美股的多空趋势，来操作台股外，台积电、联电、旺宏、日月光、硅品等公司，在美国发行的ADR挂牌，也提供外资套利的新管道，一般投资人都了解，如果今天台积电、联电ADR大涨，外资回头来买台积电、联电的力道就会大增，因为外资可先趁ADR大涨时，在美国市场上先卖出ADR，然后在台湾补回现货部位，因此ADR与现货之间，只要有一定幅度的价差，外资就可以进行套利。但是外资在摩台指与现货之间的套利，则比ADR的套利更加复杂，尤其是结算前，因捉摸不清外资策略，经常有期货的投资人惨遭修理。
以最近几个月的摩台指结算来看，新加坡7月摩台指结算，外资在期货与现货的两面手法，堪称发挥到淋漓尽致，7月摩台指是在7月30日结算，以摩台指现货当天的收盘价作为结算价。一般摩台指期货部位，大多会在到期前陆续转仓，但是一直到当天，还有高达35800口的未平仓合约留待结算，这也是摩台指留仓结算的天量纪录，使得气氛相当诡谲。
由于结算前一天，台北股市卖压沉重，终场加权指数大跌109.34点，因此许多投资人对盘势转趋保守，原本猜测外资可能拉高摩台指结算，也转为保守观望，甚至有较积极的投资人，转为空单操作，而当天台股现货的走势，表现平平，甚至有点沈闷，成交量一直放不出来，主要权值股都维持在平盘甚至平盘下震荡整理，但是没想到，下午1点30分跳出的最后一盘，令许多人傻眼，还有人以为资讯系统故障。
因为当天最后一盘外资倾全力大买龙头权值股，砸下约80亿元，台积电最后一盘大单敲进9900多张，将台积电由56元拉到57元平盘，联电也有9900多张买单敲进，但仅由24.5元拉到24.6元，拉高1档，其他金融类股尾盘也有大单全面买进，使得金融现货指数由694.21点拉抬至697.13点，尾盘急拉了2.92点，幅度达0.4%，其他如台塑、南亚等权值股，最后一盘也都有大单拉抬，而这场砸下重金拉抬的结果，硬是把摩台指的结算价从231.7点拉到232.7点，多方成功多拉1大点，而留仓的多单部位，每口将可多获利100美元，如果以当时的现货收盘价来看，尽管外资可能还是小亏，但是在摩台指布局的多单，仍然轻松获利出场。
外资在台股现货市场的操作，经常令人感到摸不着头脑，同一档股票，明明业绩等基本面并没有重大改变，但是一会儿大买，一会儿又大举抛出，答案可能就在摩台指市场。外资在建立了中长期的基本持股部位后，短线的操作，大多以套利为主，在现货市场大买权值股，可能是为了要拉高摩台指获利出场，而在现货市场大卖股票，也可能是为了掼压指数，目的则可能是为了空单获利，或是逢低在摩台指布局多单部位。
金融市场愈来愈无国界限制，外资在台股的现货与期货的两面手法，未来仍将持续上演，相对于本土法人而言，外资的操作手法灵活许多，值得本土法人参考，尤其是本土期货商品成交量已达一定规模，足以提供法人套利、避险机制。而对一般投资人来说，除了观察外资每天的进出与买卖超之外，也不妨留意外资在此一动作背后，是否有其他的意涵，以免和“大户”对作，而惨遭修理。
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