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【大紀元8月18日訊】在變化無常的股市四處尋寶時，最根本的原則是看「實際盈餘、實際盈餘，還是實際盈餘」。
但究竟哪種盈餘公告才是衡量一家公司的盈利能力的最貨真價實的標尺呢？
『CBS市場觀察』－－ 最可靠的恐怕莫過於所謂的GAAP盈餘報告，即完全依據一般公認會計原則(Generally Accepted Accounting Principles)(GAAP)準備的報告。負責制定GAAP財務會計和報告準則的是非營利組織財務會計準則委員會(Financial Accounting Standards Board)。
但是，越來越多的上市公司－－尤其是高科技和新經濟領域的公司－－都強調更為激進、更具創造性的「預估」報告形式。預估報告與GAAP盈餘不盡相同，它所採用的會計方法允許一些開支項目逍遙法外，從而在一定程度上增加利潤，或者將虧損轉為盈利。
採用條件寬鬆的預估報告形式，上市公司可不必報告對其它公司的投資損失、廣告和研發成本、股票相關的獎勱、併購費用、客戶貸款、及其它減少盈利的項目。
耶魯大學經濟學家羅伯特－希樂(Robert Shiller)指出，「可排除的項目完全可以列一個長長的單子。對盈餘的界定存在太大的自由空間，內行人則很清楚該如何美化盈餘報告。」
紐約大學教授保羅－布朗(Paul Brown)同樣表示，「上市公司都採用於己有利的會計方法報告盈餘。」
例如，思科公司(CSCO)第四季度預估報告中的凈收益就不包含商譽攤銷、其它併購相關費用、重組開支和其它特殊費用、研發費用、多餘存貨費及職工認股權計劃產生的工薪稅費。另一方面，思科公司的報告也沒有包含持股其它公司帶來的損益，但英特爾公司(INTC)對此則進行了報告。
報喜不報憂
在起草預估盈餘報告時，上市公司可以相當自由地免除一些項目。由此，預估之所以被定義為「假設的」，也就不足為怪。上市公司只向証管會提交GAAP報告－－注意，不是預估報告。預估報告由公司以新聞發佈的形式公之於眾。即將離職的証管會首席經濟師萊恩－特納(Lynn Turner)將預估報告戲稱為EBS(everything but bad stuff)，即「報喜不報憂的報告」。
不要小視可能產生的差異。商業週刊網絡版報導稱，「在改變了對軟體銷售的定義和具體的報告方式後，組合國際電腦股份有限公司(Computer Associates International)去年第四季度的預估報告盈餘為每股42美分，而按照GAAP標準核算，應為每股虧損59美分。」
今年第二季度，亞馬遜虧損1億6800萬美元，每股虧47美分，但以預估報告計算，排除重組費、股票選擇權及其它項目開支外，其損失降為5800萬美元，每股虧16美分。
預估報告的盛行有可能對高科技公司及鍾愛他們的投資者造成損害。
賓州大學的Wharton商學院金融系教授傑瑞米－塞格爾(Jeremy Siegel)認為，「投資者可能會轉向盈餘報告更可靠的行業，如消費品業和醫藥行業。」
除了上述的激進做法外，陷入迷津的投資者該何去何從呢？首先，密切關注上市公司的GAAP盈餘報告。該報告基本上能夠全面、準確地代表一家公司的業績表現。把預估報告權當作一種公開的騙術，除非公司能夠充分証明，它所列舉的特殊項目皆有根有據。
『CBS市場觀察』的記者有幸獲準首先報導GAAP盈虧報告，只有到那時再參考上市公司的預估報告，但前提是「預估報告提供了更詳盡的細節，或者分析師的預測是以預估報告為依據的。」(http://www.dajiyuan.com)
