【大纪元8月7日讯】现在思科系统(Cisco)首席执行长约翰*钱伯斯(John Chambers)的一举手一投足都成为科技类股投资者关注的对象﹐因为这些投资人希望能从其中找出企业信息科技支出整体走强以及该公司增长前景的一些蛛丝马迹。
华尔街日报报道﹐有经验的思科分析师会仔细地研究该公司今日将发布的﹑第四财政季度和财政年度末的收益数据﹐从中寻找这家互联网设备制造商净化账目的痕迹﹐因为美国证券交易委员会(SEC)要求各公司的首席执行长和首席财务长为公司财务报告的准确性作出保证的最终期限即将到来。
报道说﹐收益数据公布前夕﹐思科股价已然下跌﹐部分原因是有传言称﹐钱伯斯和公司首席财务长拉里*卡特(Larry Carter)将拒绝对这些财务数据的准确性作出保证。思科的一位发言人否认了此传言﹐并说﹐这家总部位于加州圣荷西的公司将完全遵从新规定。根据新规定﹐预计思科的高级管理人士将对其年终财务报告的准确性作出保证﹐并在9月份提交给SEC。
但由于分析师纷纷就思科的财务报告提出警告﹐这种传言引起了共鸣。
引起注意的一个问题﹐是思科在去年初对库存进行的一项价值21亿美元的冲减﹐公司称﹐由于需求大幅下降﹐这些库存变得毫无价值。将库存支出一次性冲减有增加随后季度毛利润率的作用。实际上﹐在截至4月份的第三财政季度﹐思科的毛利润率猛增至63.1%﹐远远高于大多数分析师预期﹐这使得该公司在收入平平的状况下﹐实现了收益的增长。
思科管理人士承认﹐降低资产负债表中的库存项有助于业绩的改善。他们说﹐库存冲减遵循公认会计准则﹐但一些公司观察人士认为﹐此举使管理层得以粉饰损益表。
BB&T Asset Management LLC驻北卡罗来纳州罗利的成长型股票组合管理负责人詹姆斯*卢克(James Luke)说﹕“他们是否冲销了过多的库存﹐实质上将一项特殊支出变成了营运收益﹖此举的确增加了一些利润率。”
美林(Merrill Lynch)的分析师萨姆*威尔逊(Sam Wilson)将会密切关注思科的坏帐备抵比例。思科在5月份提交给SEC的第三季度文件中公布﹐其坏帐备抵额飙升至3.46亿美元﹐占其应收账款总额的26%。在1999年和2000年﹐思科将坏帐备抵设定为大约2%。威尔逊担心的是﹐坏帐备抵的上升可能预示﹐思科可能收不到先前入账的那些收入。相反﹐减少坏帐备抵可能会使未来的业绩看起来更好。
昨天﹐思科通过一位发言人拒绝在今天公布收益业绩之前就库存冲减或其他问题发表评论。
分析师将关注的另一个数字是思科可能对其资产负债表上的“商誉”项所进行冲减的规模。商誉代表以高出一家公司的账面价值收购时所支付的溢价。思科的账目结余为44.4亿美元﹐而且随着许多网络设备公司的价值出现缩减﹐大多数分析师预计思科将会冲销其中的一大部分。很可能会被冲销的是思科1999年12月份以20亿美元收购Pirelli Optical Systems的价值。
为把股票期权成本作为薪酬支出反映出来而作出的变化﹐将是思科业绩可能作出的最大的调整。思科是所有大型公司中在使用股票期权方面最为激进的公司之一。据思科去年提交给SEC的年度报告中的一条脚注显示﹐如果将股票期权开支包括在内﹐思科去年10.1亿美元的净亏损将变为27.1亿美元的亏损。这样一来﹐该公司2000年26.7亿美元的利润将会缩减至15.5亿美元。
包括可口可乐(Coca-Cola Co., KO)和通用电气(General Electric Co., GE)在内的许多大公司已经表示﹐它们将把股票期权开支计为费用。但思科和其他公司则反对SEC要求各公司为了在年报中加入脚注而将股票期权计为费用的方式。分析师们表示﹐思科不大可能会自愿改变其公布收益的方式。一个可能的折衷方案是﹕该公司可能会在每个季度的报表中加入脚注﹐而不仅仅是在年度报表中加入脚注﹐并希望分析师在这一问题上的注意力会减弱。美林的威尔逊说﹕“我们会看着它说﹐这是一个大数目﹐并忽略它的存在。”
当然﹐思科所面临的一个更大的问题﹐是在企业科技采购需求持续疲弱之际﹐其收益增长将来自何处。据Thomson First Call对分析师进行的一项调查显示﹐预计思科在截至7月份的第四财政季度的净收益将为每股12美分﹐收入为48.9亿美元。上年同期﹐该公司的净收益为700万美元﹐每股收益不到1美分﹐收入为43亿美元。
分析师预计﹐该公司在截至10月份的本财政季度的收入将出现小幅增长﹐至大约50亿美元。(https://www.dajiyuan.com)
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