【大紀元8月7日訊】現在思科系統(Cisco)首席執行長約翰*錢伯斯(John Chambers)的一舉手一投足都成為科技類股投資者關注的對象﹐因為這些投資人希望能從其中找出企業信息科技支出整體走強以及該公司增長前景的一些蛛絲馬跡。
華爾街日報報道﹐有經驗的思科分析師會仔細地研究該公司今日將發佈的﹑第四財政季度和財政年度末的收益數據﹐從中尋找這家互聯網設備製造商淨化帳目的痕跡﹐因為美國證券交易委員會(SEC)要求各公司的首席執行長和首席財務長為公司財務報告的準確性作出保證的最終期限即將到來。
報道說﹐收益數據公佈前夕﹐思科股價已然下跌﹐部分原因是有傳言稱﹐錢伯斯和公司首席財務長拉里*卡特(Larry Carter)將拒絕對這些財務數據的準確性作出保證。思科的一位發言人否認了此傳言﹐並說﹐這家總部位於加州聖荷西的公司將完全遵從新規定。根據新規定﹐預計思科的高級管理人士將對其年終財務報告的準確性作出保證﹐並在9月份提交給SEC。
但由於分析師紛紛就思科的財務報告提出警告﹐這種傳言引起了共鳴。
引起注意的一個問題﹐是思科在去年初對庫存進行的一項價值21億美元的沖減﹐公司稱﹐由於需求大幅下降﹐這些庫存變得毫無價值。將庫存支出一次性沖減有增加隨後季度毛利潤率的作用。實際上﹐在截至4月份的第三財政季度﹐思科的毛利潤率猛增至63.1%﹐遠遠高於大多數分析師預期﹐這使得該公司在收入平平的狀況下﹐實現了收益的增長。
思科管理人士承認﹐降低資產負債表中的庫存項有助於業績的改善。他們說﹐庫存沖減遵循公認會計準則﹐但一些公司觀察人士認為﹐此舉使管理層得以粉飾損益表。
BB&T Asset Management LLC駐北卡羅來納州羅利的成長型股票組合管理負責人詹姆斯*盧克(James Luke)說﹕“他們是否沖銷了過多的庫存﹐實質上將一項特殊支出變成了營運收益﹖此舉的確增加了一些利潤率。”
美林(Merrill Lynch)的分析師薩姆*威爾遜(Sam Wilson)將會密切關注思科的壞帳備抵比例。思科在5月份提交給SEC的第三季度文件中公佈﹐其壞帳備抵額飆升至3.46億美元﹐佔其應收帳款總額的26%。在1999年和2000年﹐思科將壞帳備抵設定為大約2%。威爾遜擔心的是﹐壞帳備抵的上升可能預示﹐思科可能收不到先前入帳的那些收入。相反﹐減少壞帳備抵可能會使未來的業績看起來更好。
昨天﹐思科通過一位發言人拒絕在今天公佈收益業績之前就庫存沖減或其他問題發表評論。
分析師將關注的另一個數字是思科可能對其資產負債表上的“商譽”項所進行沖減的規模。商譽代表以高出一家公司的帳面價值收購時所支付的溢價。思科的帳目結餘為44.4億美元﹐而且隨著許多網絡設備公司的價值出現縮減﹐大多數分析師預計思科將會沖銷其中的一大部分。很可能會被沖銷的是思科1999年12月份以20億美元收購Pirelli Optical Systems的價值。
為把股票期權成本作為薪酬支出反映出來而作出的變化﹐將是思科業績可能作出的最大的調整。思科是所有大型公司中在使用股票期權方面最為激進的公司之一。據思科去年提交給SEC的年度報告中的一條腳注顯示﹐如果將股票期權開支包括在內﹐思科去年10.1億美元的淨虧損將變為27.1億美元的虧損。這樣一來﹐該公司2000年26.7億美元的利潤將會縮減至15.5億美元。
包括可口可樂(Coca-Cola Co., KO)和通用電氣(General Electric Co., GE)在內的許多大公司已經表示﹐它們將把股票期權開支計為費用。但思科和其他公司則反對SEC要求各公司為了在年報中加入腳注而將股票期權計為費用的方式。分析師們表示﹐思科不大可能會自願改變其公佈收益的方式。一個可能的折衷方案是﹕該公司可能會在每個季度的報表中加入腳注﹐而不僅僅是在年度報表中加入腳注﹐並希望分析師在這一問題上的注意力會減弱。美林的威爾遜說﹕“我們會看著它說﹐這是一個大數目﹐並忽略它的存在。”
當然﹐思科所面臨的一個更大的問題﹐是在企業科技採購需求持續疲弱之際﹐其收益增長將來自何處。據Thomson First Call對分析師進行的一項調查顯示﹐預計思科在截至7月份的第四財政季度的淨收益將為每股12美分﹐收入為48.9億美元。上年同期﹐該公司的淨收益為700萬美元﹐每股收益不到1美分﹐收入為43億美元。
分析師預計﹐該公司在截至10月份的本財政季度的收入將出現小幅增長﹐至大約50億美元。(https://www.dajiyuan.com)
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