當前的量化寬鬆到黃金過熱

管理新思維:量化寬鬆到黃金過熱

李青玫

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包括歐洲央行(ECB)在內的各國央行,近期紛紛表達對未來經濟可能出現衰退的悲觀看法,使得具避險、保值及抗通膨特性的黃金,迭創價格的新高紀錄。

國際信評機構標準普爾(S&P)上周五(8/5)晚上開鍘,宣布將美長期債信評等從AAA調降一級至AA+,為美國史上痛失3A最高級信評的首遭。美信評失守的消息立即引發市場投資人恐慌,勢將帶來另一波金價的高漲。

過去實施金本位制,也就是以黃金為本位幣的貨幣制度。在該制度下,各國政府以法律形式規定貨幣的含金量,兩國貨幣含金量的對比即為決定匯率基礎的鑄幣平價。

通行了約100年的金本位制崩潰後,意味著央行將可以「新創造出來的」現金斥資購買銀行資產,以此刺激國家經濟。

已故的諾貝爾經濟學獎得主傅利曼(Milton Friedman)曾做一個妙喻:「央行為遏阻通貨緊縮,大可派出直昇機從空中撒下鈔票。」

柏南克或自此妙喻得到靈感,繼美債信遭降,財政與政治運作困局未解,學者開始猜測,美國極其可能再推出新的一輪量化寬鬆政策(Quantitative Easing,QE3)。

前車殷鑑,當流動性泛濫源頭的美國尚在煩惱通貨緊縮揮之不去時,新興市場國家一個個發生經濟過熱,全球能源、商品,包括黃金在內的價格,已經瘋狂上漲幾倍了。

當前黃金的價格並非決定於基本面的需求,相反已經演變為由投資面決定價格了。全球流動性過剩,投資、投機以及資金基礎的力道,將重新凝聚黃金價格高漲的氣焰。

南唐李後主(李煜)膾炙人口「浪淘沙」詞中的一句:「夢裡不知身是客,一晌貪歡」,若以之形容目前全球的資產泡沫,似乎也頗為貼切。面對當前景氣混沌未明、風險意識高漲之際,難道獨鐘黃金「逐夢能圓」?

當前美元面臨的信用和信心風險,促使黃金的價格高漲成為必然。然世界經濟論壇(WEF)發表的一份調查顯示,73%受訪者願意對環境友善的商品多付環保溢價,而京都議定書亦將於2012年驗收各國減碳的成果。

姑且不論其方法是否究竟抑或奏效,畢竟多數群眾已在省思自己對這社會的責任:不管消費或投資,都應該避免用到對人類社會或地球永續發展不利的公司、產業、或是國家。

只要人人都能多一點如此永續發展的意識,在每次消費與理財下做出正確的選擇,這個社會正面的力量就會增強,負面的力量就會減弱。這樣負責任的表現,又豈是單純追求黃金價差能與之比擬的呢?@*

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