当前的量化宽松到黄金过热

管理新思维:量化宽松到黄金过热

李青玫

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包括欧洲央行(ECB)在内的各国央行,近期纷纷表达对未来经济可能出现衰退的悲观看法,使得具避险、保值及抗通膨特性的黄金,迭创价格的新高纪录。

国际信评机构标准普尔(S&P)上周五(8/5)晚上开铡,宣布将美长期债信评等从AAA调降一级至AA+,为美国史上痛失3A最高级信评的首遭。美信评失守的消息立即引发市场投资人恐慌,势将带来另一波金价的高涨。

过去实施金本位制,也就是以黄金为本位币的货币制度。在该制度下,各国政府以法律形式规定货币的含金量,两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。

通行了约100年的金本位制崩溃后,意味着央行将可以“新创造出来的”现金斥资购买银行资产,以此刺激国家经济。

已故的诺贝尔经济学奖得主傅利曼(Milton Friedman)曾做一个妙喻:“央行为遏阻通货紧缩,大可派出直升机从空中撒下钞票。”

柏南克或自此妙喻得到灵感,继美债信遭降,财政与政治运作困局未解,学者开始猜测,美国极其可能再推出新的一轮量化宽松政策(Quantitative Easing,QE3)。

前车殷鉴,当流动性泛滥源头的美国尚在烦恼通货紧缩挥之不去时,新兴市场国家一个个发生经济过热,全球能源、商品,包括黄金在内的价格,已经疯狂上涨几倍了。

当前黄金的价格并非决定于基本面的需求,相反已经演变为由投资面决定价格了。全球流动性过剩,投资、投机以及资金基础的力道,将重新凝聚黄金价格高涨的气焰。

南唐李后主(李煜)脍炙人口“浪淘沙”词中的一句:“梦里不知身是客,一晌贪欢”,若以之形容目前全球的资产泡沫,似乎也颇为贴切。面对当前景气混沌未明、风险意识高涨之际,难道独钟黄金“逐梦能圆”?

当前美元面临的信用和信心风险,促使黄金的价格高涨成为必然。然世界经济论坛(WEF)发表的一份调查显示,73%受访者愿意对环境友善的商品多付环保溢价,而京都议定书亦将于2012年验收各国减碳的成果。

姑且不论其方法是否究竟抑或奏效,毕竟多数群众已在省思自己对这社会的责任:不管消费或投资,都应该避免用到对人类社会或地球永续发展不利的公司、产业、或是国家。

只要人人都能多一点如此永续发展的意识,在每次消费与理财下做出正确的选择,这个社会正面的力量就会增强,负面的力量就会减弱。这样负责任的表现,又岂是单纯追求黄金价差能与之比拟的呢?@*

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