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美聯儲無預警降息2碼 美股翻黑 專家解讀

美國總統川普(特朗普)表示:「Fed正在降息的路上,但必須有更進一步寬鬆貨幣政策。」(白宮Flicker)
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【大紀元2020年03月05日訊】(大紀元記者鍾元台北報導)美國聯準會3月3日無預警降息2碼,但美股道瓊反而下跌了785點。台灣總體經濟學家吳嘉隆表示,降息2碼算是大幅降息,照理說股市應該要漲才是,可是實際情況卻非如此,其中必有玄機。

美國聯準會3日無預警宣布緊急降息2碼至1.0%~1.25%區間,以因應中共肺炎(武漢肺炎)疫情對美國經濟的衝擊。美國總統川普(特朗普)隨即發推文表示,「美聯儲正在降息,但必須進一步放寬,最重要的是,要與其它國家、競爭者保持一致。我們不是在一個公平基礎上競爭,這對美國不公平。終於到了美聯儲領導的時候,要更加寬鬆和降息!」

武漢疫情也擴散到美國,美國聯準會3日緊急降息2碼,這是2008年全球金融海嘯爆發以來首度緊急降息。吳嘉隆在臉書上表示,美國聯準會在3月2日的講話,表達了聯準會對疫情的關切,讓道瓊漲了1,294點。市場開始預期聯準會應該會在3月18日的利率會議上降息,而且是降2碼。然後,3日聯準會主席鮑爾宣布緊急降息2碼,讓市場有些錯愕,道瓊反而下跌了785.9點,這引起很多人的好奇與討論。

對此,吳嘉隆說,最流行的解釋是,聯準會沒有在預定3月18日召開的常規利率會議上來降息,而是無預警地突然降息,是不是聯準會看到、大家沒看到的,是否事情將比市場原先預期的還糟很多。這個解釋局部成立,但不是全部,因為有些緊急降息是有效的,有些卻沒效,甚至還會產生與政策意圖相反的效果。

吳嘉隆說,關鍵在於與緊急降息同時而來的前瞻指引。降息本身並不能對付病毒,聯準會的貨幣政策針對的是市場恐慌情緒。行情該跌就跌,聯準會不會有特別的動作,但是如果是恐慌性拋售,造成跳水式急殺,容易造成崩盤與系統性風險危及金融穩定,那麼聯準會就有介入的理由了。

「既然聯準會能起的作用是消解市場的恐慌心理」,他表示,那就最好順著市場的預期心理去操作,而不要讓市場錯愕。市場流行的見解是3月18日聯準會開會時應該會降息,正常反應是降1碼,市場普遍覺得這個武漢疫情在全球擴散,已經在韓國、伊朗與意大利爆發,現在也進入美國,似乎不怎麼妙,所以推想聯準會在3月的利率會議上會降息2碼,超過正常反應。

吳嘉隆表示,其實在3月18日的常規利率會議上降息2碼,就可以讓市場的預期得到滿足了,結果鮑爾卻不是這樣,而是無預警地降息2碼,這一來反而加深了市場的疑慮與恐慌。

美國聯準會前主席柏南克曾說,「貨幣政策的98%是談話, 2%才是行動。」他表示,這句話的意思是,行動是當下的,談話則是針對未來,所以在降息時,聯準會給出來的前瞻指引(或者對未來政策行動的暗示)非常重要!這一次鮑爾的談話讓市場猜測,在7月以前可能只會再降1碼而已,看不到聯準會不惜一切的寬鬆決心,所以反而出現失望性賣壓。

他認為,美國聯準會的正確做法應該是行動與談話雙管齊下,在降2碼的同時,也要給出對的前瞻指引。鮑爾這次的緊急降息,因為前瞻指引沒有給對,造成美股反而大跌了。

吳嘉隆說,引導市場的預期心理是聯準會的基本工作之一,卻也是高難度的。一般來說,聯準會要順著市場的預期心理去走,不要讓市場錯愕。但是,聯準會當然不是去投降的,而是事先要企圖去影響市場的預期心理。他認為,在緊急降息2碼後,聯準會還會有降息的動作,之後會再推新一輪的資產購買計劃。#

責任編輯:李玲

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