【大紀元2020年03月05日訊】（大紀元記者鍾元台北報導）美國聯準會3月3日無預警降息2碼，但美股道瓊反而下跌了785點。台灣總體經濟學家吳嘉隆表示，降息2碼算是大幅降息，照理說股市應該要漲才是，可是實際情況卻非如此，其中必有玄機。
美國聯準會3日無預警宣布緊急降息2碼至1.0%～1.25%區間，以因應中共肺炎（武漢肺炎）疫情對美國經濟的衝擊。美國總統川普（特朗普）隨即發推文表示，「美聯儲正在降息，但必須進一步放寬，最重要的是，要與其它國家、競爭者保持一致。我們不是在一個公平基礎上競爭，這對美國不公平。終於到了美聯儲領導的時候，要更加寬鬆和降息！」
對此，吳嘉隆說，最流行的解釋是，聯準會沒有在預定3月18日召開的常規利率會議上來降息，而是無預警地突然降息，是不是聯準會看到、大家沒看到的，是否事情將比市場原先預期的還糟很多。這個解釋局部成立，但不是全部，因為有些緊急降息是有效的，有些卻沒效，甚至還會產生與政策意圖相反的效果。
吳嘉隆說，關鍵在於與緊急降息同時而來的前瞻指引。降息本身並不能對付病毒，聯準會的貨幣政策針對的是市場恐慌情緒。行情該跌就跌，聯準會不會有特別的動作，但是如果是恐慌性拋售，造成跳水式急殺，容易造成崩盤與系統性風險危及金融穩定，那麼聯準會就有介入的理由了。
「既然聯準會能起的作用是消解市場的恐慌心理」，他表示，那就最好順著市場的預期心理去操作，而不要讓市場錯愕。市場流行的見解是3月18日聯準會開會時應該會降息，正常反應是降1碼，市場普遍覺得這個武漢疫情在全球擴散，已經在韓國、伊朗與意大利爆發，現在也進入美國，似乎不怎麼妙，所以推想聯準會在3月的利率會議上會降息2碼，超過正常反應。
吳嘉隆表示，其實在3月18日的常規利率會議上降息2碼，就可以讓市場的預期得到滿足了，結果鮑爾卻不是這樣，而是無預警地降息2碼，這一來反而加深了市場的疑慮與恐慌。
美國聯準會前主席柏南克曾說，「貨幣政策的98%是談話， 2%才是行動。」他表示，這句話的意思是，行動是當下的，談話則是針對未來，所以在降息時，聯準會給出來的前瞻指引（或者對未來政策行動的暗示）非常重要！這一次鮑爾的談話讓市場猜測，在7月以前可能只會再降1碼而已，看不到聯準會不惜一切的寬鬆決心，所以反而出現失望性賣壓。
他認為，美國聯準會的正確做法應該是行動與談話雙管齊下，在降2碼的同時，也要給出對的前瞻指引。鮑爾這次的緊急降息，因為前瞻指引沒有給對，造成美股反而大跌了。
吳嘉隆說，引導市場的預期心理是聯準會的基本工作之一，卻也是高難度的。一般來說，聯準會要順著市場的預期心理去走，不要讓市場錯愕。但是，聯準會當然不是去投降的，而是事先要企圖去影響市場的預期心理。他認為，在緊急降息2碼後，聯準會還會有降息的動作，之後會再推新一輪的資產購買計劃。#
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