【財商天下】OPEC+ 突然減產 傳遞什麼信息?

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【大紀元2023年04月09日訊】最近,不甘寂寞的原油市場又掀起了波瀾。4月2日,OPEC+突然宣布再度減產,消息一出,原油價格應聲上漲。很多分析師預計,油價將會上漲到每桶100美元,不過從這一週的情況來看,油價只跳漲了一天就穩定下來了,這難道是說OPEC+的減產已經沒了什麼威懾力嗎?那麼OPEC+,又為何再次減產,對全球油價和經濟又會有什麼影響呢?這次以沙特和俄羅斯為主的減產,背後又傳遞了什麼信息呢?我們今天就來談談這些內容。

OPEC+為何突然減產?

4月2日時,以沙特為首的OPEC+出其不意地宣布「集體自願」減產,合計減產量超過每天160萬桶,將從5月起一直持續到今年年底。可以看到,4月3日時,油價一度暴漲超過8%,創下一年多來的最大單日漲幅,收盤價上漲超過6%。

OPEC+的集體減產,讓華爾街機構刮起一片看漲原油的聲浪,很多分析師預計,今年或明年,布倫特原油將會漲到每桶100美元。

比如,高盛不僅調升了對2023年底布倫特原油價格的預測,從之前的每桶90美元上調到95美元,同時,也調升了對2024年底布倫特原油價格的預測,從每桶97美元上調到100美元。

不過,就在一片「漲」聲中,摩根士丹利卻逆潮流而動,大幅下調油價預期。

摩根士丹利將今年二、三、四季度的布倫特原油預期價,分別下調了5.6%、5.3%和7.9%,降到了每桶85元、90元和87.5美元,並且將明年的預期價下調10.5%到每桶85美元。下調的理由是:OPEC+減產,可能是因為不看好未來幾個月的需求前景。

除了摩根士丹利,花旗也認為,即使OPEC+減產,油價也不會很快接近每桶100美元,因為美國和中國的需求增長,都存在不確定性,這些因素都會讓油市保持供需均衡。

從目前來看,市場似乎已經消化了OPEC+擴大減產帶來的初步衝擊。雖然布倫特原油價格在3日時大幅上漲,但隨後幾天的收盤價都穩定在85美元左右。所以有分析稱,OPEC+的減產已經失去了威懾力。

而這背後的原因,很可能就像許多分析師所指出的,從根本上說,這次OPEC+的減產行動,是針對油價下跌做出的回應,是防禦性的減產,因為油價正在不斷下跌,而且油價在兩週前已經跌到了2021年以來的最低水平。

根據Longview Economics的估算,油市之前處於供過於求的狀態,OPEC+的減產,應該會在今年年底之前讓供需達到平衡,目的是為了阻止油價進一步下跌。

就像投資研究機構TS Lombard的高級經濟學家所說的,油市可持續好轉的秘訣是,需求面出現正面的驚喜,而不是先發制人地減少供應。所以,就像2022年秋季宣布的減產一樣,這次減產實質上是一種防禦性的舉措。

Miller Tabak + Co.的首席市場策略師馬特·馬利(Matt Maley)指出,供應驅動的油價上漲,和需求驅動的油價上漲完全是兩回事,高油價並不表示需求回升。如果油價保持高位是因為供應、而不是需求問題,那麼,供應引起的價格上漲將對需求產生負面影響,它將像上世紀70年代那樣造成經濟增長下滑,對那些面臨信貸大幅緊縮的經濟體尤其不利。

法國興業銀行還強調說,據尼日利亞石油部長所說,OPEC+的目標是讓油價回升到每桶90美元,相當於回到俄烏衝突爆發前幾個月的水平。如果能源價格上漲,那將給信用市場製造兩個挑戰:一是,會給央行施加加息的壓力;二是,將打擊企業盈利。

換句話說,OPEC+是出於對未來原油需求的悲觀預期,而進行防禦性的減產。但是,如果減產造成了油價飆升,那將會進一步打擊原油需求。

似乎是為了印證這些觀點,美國本週公布的經濟數據,已經顯示出降溫跡象,尤其是,火熱的就業市場也出現了降溫跡象,加劇了投資人對經濟衰退損害能源需求的擔憂。

美國勞工部公布的數據顯示,美國2月的職位空缺數降到了990萬,是2021年以來最低水平,和1月下修後的1,060萬相比,呈現大幅下降;在截至4月1日的一週,首次申領失業救濟金人數達到了22.8萬,高於預期的20萬。另外,3月非農就業人數新增23.6萬人,低於2月時的31.1萬人,也是去年3月來首次低於預期。但失業率卻意外下降到3.5%。

另外,根據人力資源管理機構ADP週三公布的報告,美國3月份私營部門就業人數增加14.5萬人,低於經濟學家預期的21萬人。

美國供應管理協會(ISM)3月份的服務業活動指數,也從上個月的55.1%下降到51.2%,而這一指數是美國公司商業狀況的風向標。

另外,追蹤3個月期美國國債的18個月遠期預期收益率,與當前收益率之差的曲線,自去年11月以來,這一曲線一直處於負值的倒掛區間。本週四時,這個利差已經接近負的170個基點,刷新了自1996年有紀錄以來的新低。而在去年時,美聯儲主席鮑威爾曾經表示,這個利差曲線,是經濟衰退是否即將到來的最可靠預警。

本週三的數據還顯示,3個月期和10年期美債收益率倒掛大約155.8個基點。「收益率曲線之父」杜克大學教授坎貝爾.哈維(Campbell Harvey)認為,這兩個利率之間的巨大差異,表明美國可能出現「深度衰退」。

這些數據都表明,美聯儲的加息措施已經對經濟產生一些負面影響。而且,由於上個月有三家美國銀行接連倒閉,一些經濟學家和投資者由此警惕一場全面的「信貸緊縮」,有可能將美國經濟推入衰退。

不少人預計,到今年年底前,美聯儲決策者可能將進行一系列降息。媒體報導稱,4月6日的數據顯示,貨幣市場投資者正在押注,美聯儲將在12月前,將利率從目前4.75%~5%的區間下調大約70個基點。

沙特不甩美國 看好中國市場?

這次OPEC+減產,主要以沙特和俄羅斯為主,兩國各自承諾每天減產50萬桶。但是,它所傳遞出的信息,還不止是對於經濟前景的悲觀預期。

《華盛頓郵報》(The Washington Post)外交議題專欄作家伊格納茲(David Ignatius)在撰文中指出:「沙特阿拉伯上週末做出的削減石油產量和提高價格的冷酷務實決定,發出了一個簡單的信息:美國不再在波斯灣或石油市場發號施令。不管是好是壞,美國在中東的霸權時代已經結束。」

《金融時報》的分析則是,一方面,沙特對拜登政府之前說的不著急購買、補足去年以來用掉的戰略存油而感到不悅。另一方面,白宮也明確表示對沙特這一次突然宣布減產的不開心。

不僅如此,沙特近期還不顧傳統盟友美國對安全的擔憂,堅持與中共建立長期夥伴關係。

3月29日,沙特阿拉伯內閣批准了加入上海合作組織的決定。上海合作組織,是跨越歐亞大陸大部分地區的國家政治和安全聯盟,2001年時,由俄羅斯、中國和前蘇聯中亞國家組成,現在已經擴大到包括印度和巴基斯坦,目的是抗衡西方國家的影響力。

另外,在中共的積極溝通下,沙特和伊朗外長4月6日剛剛在北京會面,還簽署了聯合聲明,同意商討恢復外交關係。這是兩國外長相隔7年多以來最高級別的外交會晤。

除了政治上的聯繫,沙特也在和北京加強商業上的合作。比如,沙特近期正在大舉投資中國的石化市場。

我們看,沙特和北京的合作動作是緊鑼密鼓,同時,在OPEC+這次出人意料地減產後,沙特還提高了5月向其亞洲客戶銷售的所有石油的官方售價,這是沙特連續第三個月上調銷往亞洲原油的售價。

由於沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)將大約60%的原油銷售到亞洲,其中,中國、日本、韓國和印度是最大的買家。所以,分析師認為,沙特上調價格的舉動表明,儘管宣布減產,但沙特仍然預計亞洲的需求強勁,尤其是看好來自中國的原油需求。

但是,中國的原油需求會大幅反彈嗎?

中共海關總署統計數據顯示,中國的原油進口量已經連續兩年下降。2021年全年,中國累計進口原油5億1,298萬噸,同比下降5.4%;2022年全年的進口量,達到5億零828萬噸,累計下降0.9%。但是,受油價上漲的影響,中國的原油進口金額卻大幅飆升:在2021年同比上升了44.2%,在2022年同比上升了41.4%。

不僅如此,中共國家統計局的數據顯示,今年1~2月份,中國原油進口量8,406萬噸,同比下降1.3%。也就是說,在中共結束清零、重啟經濟之後,中國原油需求的激增還沒有發生。

中國的內需本就疲弱,而在美聯儲激進加息的背景下,全球經濟衰退的風險正在不斷加大,在這種情況下,嚴重依賴外部需求的中國經濟也勢必受到衝擊。

目前,許多對2023年油價的預測報告,都是基於中國原油需求大幅增長來預測的。但是,這些分析師很可能要失望了,因為中國經濟已經步入了長期的下行通道,其經濟下滑的趨勢短期內無法逆轉。

策劃:宇文銘
撰文:李松筠
編輯:蔚然、宇文銘
剪輯:曲歌
監製:陳思雨
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責任編輯:連書華

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