【大紀元1月31日訊】(美國之音記者：木風華盛頓報導)星期五公佈的美國去年第四季度GDP數據顯示，經濟收縮了3.8%，遠遠低於多數專家的估計。但是，在解讀了這個GDP報告之後，不少專家的感覺是，美國經濟最壞的時候還沒有過去，今年第一季度的情況可能更糟。
收縮幅度低於預測
美國經濟下滑甚麼時候算是到底？一直以來，經濟學家們普遍認為，去年第四季度將是這次經濟衰退的谷底。他們中多數人認為，跌幅會在5.5%左右。悲觀重一些的估計跌幅會超過6%，而悲觀輕一點的認為也會有4%。
星期五商務部公佈的數字低於幾乎所有專家的預測，跌幅只有3.8%。雖然這是美國經濟從1982年以來最嚴重的一次收縮，但是它遠沒有人們先前估計的那麼大。這是不是說明人們對這次經濟衰退的估計過於嚴重了呢？專家們的心情只是短暫地輕鬆了一下。仔細研究四季度GDP報告的內容之後，他們這種輕鬆的心情就無影無蹤了。
數據令人不安
美國著名的金融服務公司Raymond & James合夥人公司的副總兼首席經濟學家斯考特.布朗對美國之音說：「(下跌3.8%)這個數字讓很多人都沒有估計到，數據遠沒有預測的那麼糟糕。但這主要是因為企業庫存的增加減輕了GDP下跌的幅度。但具體看看，最終銷售額下跌5%， 跟預測大致一致；消費者支出大幅度下跌，下降3.5%；企業投資下降19%。設備和軟件的支出下降27%。出口下降20%，進口下降15%。這種跌幅可是相當大的，非常令人不安。這些數據很恐怖。 」
第一季度或許更糟
瓦喬維亞銀行的經濟研究部在GDP報告公佈之後也立即發表評論，提醒人們不要急於打開香檳慶賀。這家銀行的全球經濟學家傑伊.布萊森告訴美國之音，造成這次預測普遍失准的原因有三個因素難以確定，一是政府開支數量的變化，二是出口數據的變化，三是企業存貨的變化。這三個變數之中對GDP影響最大的是企業存貨。各方面的跡象都顯示，存貨肯定會大幅度下降，但結果卻是大幅度增加。但正是由於這一點，布萊森認為，第四季度並不是美國經濟下滑的低谷，今年第一季度的情況可能更為糟糕。
布萊森說：「 過去我們認為，第四季度會有一個大的收縮，然後在第一季度繼續收縮，不過幅度會小一些。但現在我認為，這個次序要顛倒過來了。第四季度收縮之後，今年第一季度的收縮會更為嚴重。 」
瓦喬維亞銀行的理由是，消費者支出的頹勢在今後幾個月難以改變，企業庫存在消費極度疲軟的時候無法保持長勢，也會大幅度下滑。企業資本開支也處於繼續下降的狀態。全球經濟衰退加重只會給美國的出口造成更大的困難。這些因素綜合起來將導致GDP進一步收縮。瓦喬維亞銀行原來預測今年第一季度經濟收縮4%。布萊森博士表示，新的調整數據還沒有出來，但他個人認為，第一季度的GDP跌幅將會超過5%。
富國銀行的GDP分析報告認為，企業庫存數據不合常理，有兩種可能。一是這個數據統計有誤。如果確實有誤，商務部會在下次公佈GDP修正數據的時候予以糾正，這樣GDP數據就會大幅下調。第二種可能是，這個數據是準確的。如果是這樣，報告認為，這就意味著第一季度的數據會特別糟糕，因為在消費支出以年率3.5%的速度下滑的時候，企業要增加庫存無異於自殺。為了生存，企業只有大舉削減庫存，結果加大經濟收縮的幅度。
企業庫存為何不減反增？
企業庫存為甚麼會在經濟形勢全面惡化的第四季度不減反增呢？專家們還沒有找出準確的答案。除了統計錯誤之外，瓦喬維亞銀行的經濟學家布萊森博士的分析是這樣的。
他說：「 一個合理的推論是，企業的確是在盡全力減少存貨，但是零售實在是過於疲軟，減少存貨的努力沒有奏效。國內購買項目之下的最終銷售下跌5%就說明銷售情況非常、非常疲軟。就企業方面來說，它們削減庫存的力度還是顯得非常不夠。這些過剩的存貨將成為今年第一季度的嚴重負擔。 」
在這次對美國第四季度GDP做出預測的眾多研究機構中，華盛頓經濟政策研究所的經濟學家喬希.比文斯(Josh Bivens)預測的數字最接近實際數據。他估計收縮幅度為4%，僅比實際數字高了0.2個百分點。比文斯在星期五發表的文章認為，四季度經濟下滑幅度雖然小於預期，但經濟的實際疲軟程度無法讓人感到有任何值得高興的理由。
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