【大行擂台】法巴并大和 评价香港美联集团

曾嘉连

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【大纪元2013年09月07日讯】(大纪元记者曾嘉连香港报导)香港政府楼市辣招严重冲击地产代理业务,加上市场忧虑加息周期重临,影响楼市交投,代理行龙头美联集团(1200.HK)上半年业绩由盈转亏,亏损达9,517.5万元,与去年同期赚约1.28亿元差天共地;比之2008年金融海啸,全年也只是亏损约4,089万元,可见辣招之辣非同小可。

有大行早前发表研究报告指,美联2013全年料亏损1.33亿元,调低目标价但维持买入评级,因据美联过往纪录,亏损可能是“买入”好时机;但亦有大行将评级从“买入”降至“持有”,以反映二手成交量将持续低迷的预期。

现况:

美联是香港最大规模上市地产代理公司,目前于香港、中国内地及澳门拥有逾630家分行及逾9,000名雇员,服务包括住宅、商用及工业物业之地产代理服务、移民顾问、财富管理、按揭转介、物业估值服务、投标以及为地产代理从业员提供专业培训。

大和:亏蚀或是买入机会

大和资本市场上月发表研究报告,将美联的目标价由4.1元降至3.6元,以反映一手市场销售萎缩的预期;不过仍维持“买入”评级,原因是相信股价已反映负面因素。且根据过往经验,美联公布业绩见红后,股价在随后半年往往有机会反弹(之前6次业绩录得亏损后,有4次股价在随后半年均急升,平均反弹逾2.7倍),因此亏损可能是买入机会。

大和预期美联2013年全年将录得1.33亿元亏损,远逊于原先估计的2.42亿元纯利;并大幅调低2014至2015年度每股盈利预测37至49%。不过,该行预期美联今年底净现金达11亿元,相信能安然过度这次楼市调整周期;又相信香港住宅物业代理业务的双寡头结构将持续,随着其它小型经纪行逐步倒闭,美联市占率将提升。至于下半年一手楼销情,大和认为不会明显改善,但由于上半年只有4,424伙成交,下半年料有所回升。

法巴:二手低迷 惟派息支持股价

法国巴黎银行则下调美联的评级,从“买入”降至“持有”,原因是香港地产代理业持续收低成交量打击,目标价从5.15元大幅削减36%至3元;又将2013及2014年的盈利预测,分别削减20%及14%。

法巴指,虽然预料一手物业销售量将逐渐回升,但二手市道将持续低迷,皆因潜在买家往往会被一手新盘吸引。在艰难的经营环境下,美联从1月到7月13日已关闭香港12家分行,并有进一步的削减开支措施,有望美联在2014年重拾盈利。

虽然预料2013年将见红,但法巴仍预期全年每股可派息0.15元,对股价有支持。而根据往绩,美联就算亏蚀都仍会派息,预料到2014财政年度,公司可录得每股0.23元盈利,以派息比率70%计算,届时每股派息为0.16元,股息率5.1%。◇

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