中國垃圾債券過熱引擔憂 或致投資者血本無歸

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【大紀元2013年04月02日訊】(大紀元記者任義報導)1月份以來,中國企業已向海外投資者發行了80億美元的垃圾債券。大多數投資者購買的是中國的離岸債券,此類債券是由總部位於開曼群島等地的控股公司發行的,這或是中國權貴洗錢手段,可致投資者血本無歸。

垃圾債券向投資者提供高於其他債務工具的利息收益,因此垃圾債券也被稱為高收益債券,但投資垃圾債券的風險也高於投資其他債券。

中國權貴與富商可用此轉移資產或洗錢

中國的垃圾債券還具有獨特的結構,可能會讓投資者陷入脆弱地位。外國購買者在很大程度上還是不能進入中國的境內債券市場。所以,大多數投資者購買的是中國的離岸債券,此類債券是由總部位於開曼群島等地的控股公司發行的。

這些債券往往沒有中國大陸實際企業和基礎資產的支持,這意味著,如果某家公司在債務上違約,特別是當地方銀行或其他中國債權人也在索賠時,外國債券持有人可能幾乎沒有依法追索權。

中國權貴與富豪們的「避稅天堂」無疑是英屬維爾京群島、開曼群島這些離岸金融中心,這被廣泛認為是中國權貴或富商們用來逃稅、洗錢和境外倒手交易的地方。

對於資金「變身」的方式,有行家舉例:假設有位中國權貴或富商要轉移資本,通常他會在英屬開曼群島成立一家控股公司B,然後讓自己的公司A在香港上市。在A公司公開發行募股的時候,再利用B公司購買A公司的股份。這樣一來,這位權貴或富商的資金就擁有了境外直接投資(FDI)的身份,兜了個圈子又回到自己在中國開設的企業。

同時再用B公司發行高風險的債券,來進一步獲取更大的利益。當錢洗乾淨或者賺的足夠多了,公司申請破產清算。留下個空殼公司給投資者,這讓投資者們血本無歸。

政府干預市場將產生不確定性

房地產公司為了募集資金也在不斷發行垃圾債券。1月份,中國廣州的房產開發商碧桂園公司發行票面利率為7.5%的10年期債券,籌資7.5億美元。2011年,該公司曾以高得多的票面利率(11.125%)發行9億美元的7年期債券。

去年9月,深圳房產開發商佳兆業集團控股有限公司,以12.875%的票面利率發行了2.5億美元的5年期債券。到了今年1月,該公司以10.25%的票面利率發行5億美元債券。3月,該公司又以8.875%的票面利率發行新債券。

亞洲今年發行的高收益率債券中有一大部份來自中國的房地產公司。人們擔心,迄今火熱的房地產市場,像經濟學家說的那樣,是一個泡沫最終會破裂。由於中共政府時不時會出手干預市場,中國房產行業充滿不確定性。

中國企業破產為前車之鑒

3月15日,中國新能源標誌企業、曾經的全球最大太陽能面板製造商尚德電力財務崩潰,對於當日到期的5.41億美元可轉債,沒有償還本金的打算。這些債券大部份由外國投資者持有,包括美國先鋒投資公司( Pioneer Investments )。

3月21日,中國無錫的一家法院接受了中國八家銀行提交的破產申請,申請對象是尚德在中國的主要運營公司,這些銀行目地是收回一部份貸給這家公司的資金。這些地方銀行在清盤過程中將處於優先地位,而外國債券持有人無力維權。

尚德並非個例,位於中國廣東肇慶的亞洲鋁業公司,在累積了逾17億美元債務後,於2009年倒閉。在該公司、香港銀行、外國債券持有人以及政府之間進行了持續數月的緊張談判後,該公司在香港的銀行債權人得到全數償還。

其他人則沒那麼幸運。該公司一家離岸子公司所發債券的持有人只獲得了20%的償付。而購買風險更高的實物支付債券(一種混合債券,可通過出售更多債務來支付利息)的投資者只獲得了1%的償付。

(責任編輯:劉曉真)

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