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【财经话题】负利率不利全球股市

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【大纪元2016年02月10日讯】(大纪元记者张东光编译报导)负利率近期成了热门的财经议题,因为包含欧洲和日本在内,全球近1/3的已开发国家目前已采用负利率政策(NIRP),据彭博社统计,全球约有7万亿美元的主权债已沦为负利率。现在就连去年12月首度升息的美联储,也指示美国银行业者在进行今年的压力测试时,须列入国库券负利率的因素。

近几年来,各国央行推出的量化宽松政策(QE)对股市的刺激具有立竿见影的效果,使股市领先实体经济的表现,但负利率政策对股市和经济的作用,市场专家多不敢苟同,《巴隆》周刊最新文章对此阐述如下。

首先,金融业的获利将首当其冲,其过剩的资金过去转存央行时可获取利息,现在却必须支付央行利息,如此其获利展望恐怕被下修。受此影响,银行业成了今年来股价表现第二差的类股,仅次于受油价频频破底的能源类股。

第二点,日本央行在近期推出负利率政策后,股价飙涨仅一天,远逊于QE政策推出后的倍数涨幅,本周日经指数反而受美股下跌而重挫4%,显然负利率政策无法刺激股市上涨。

第三点,负利率政策让银行转存央行的成本增高,理论上银行提高放款利率来转嫁成本,如此反而阻碍了信贷的创造和经济的增长。所幸这个现象在欧元区尚未出现,银行的放款利率已有调降,同时也在2008年金融危机后首度降低一些放款标准。

第四个问题在于当越来越多的国家推出负利率政策,各国汇率或将竞贬,银行的营运成本可能因汇损因素而攀升,理论上有可能转嫁给贷款户,如此一来对经济增长将弊大于利。

第五个威胁是,消费者和投资人理论上可能因负利率而不去银行存款和不买公债。目前日本5年期以下的公债都出现负利率,德国的10年债利率也接近于零,其他如瑞典和瑞士的10年债殖利率也都低于0.5%,所幸现在的情况是,民间投资人在如此低利和负利率的情况下仍然购买这些公债。此外,欧元区的存款余额迄今仍在上升,负利率对存款的影响需进一步测试。#

责任编辑:李玉

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2016-02-10 10:57 AM
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