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【美股瞭望】牛市漲多?投資者作壁上觀

華爾街投行高盛認為,美國科技股上漲迄今沒有泡沫,仍可持續加碼。 (AFP)
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【大紀元2020年02月14日訊】(大紀元記者張東光綜合報導)美股近期不斷刷新歷史新高,許多人擔心漲多必然拉回。據統計目前撤出股市、資金停泊在貨幣市場的金額達3.6萬億美元,創下十年新高,顯示標普500指數去年大漲29%,今年續漲4.5%,已讓許多投資人選擇觀望。

然而,對於漲多的美股可能崩盤的想法近幾年一直就沒有停過,從川普當選總統到英國脫歐,再從美中貿易大戰到武漢新冠肺炎,所有這些題材都有人聯想到美股的崩盤,但實際上股市頂多短期受挫,長期趨勢卻不斷上漲,不斷創下新高。

時自今日,美股已成為全球最矚目的金融市場,據統計美國經濟產值只占全球的25%,但美股的總市值卻有56%的占比,美股還誕生了四檔兆元企業,盛況前所未有。許多人又擔心這是泡沫的徵兆。但事實如此嗎?

要分析美股到底有無泡沫,必須先從傳統的評價模式著手。根據FactSet統計,標普500指數的前瞻本益比目前為18.7倍,雖創2002年以來最高位,但卻低於2000年3月網絡泡沫崩盤時的24.4倍。這數據顯示,美股目前或許不便宜,只比過去五年平均的15~16倍貴,但卻不是立即將崩盤前的泡沫。

此外,當前許多飆漲的熱門科技股都有堅強的獲利做基礎,與2000年網絡泡沫時的企業巨虧卻股價倍數飆漲有很大的不同,這意味著股價漲多或許會有拉回壓力,但全面崩盤之說恐難站住腳。

華爾街指標投行高盛最新的報告也認為科技股無泡沫,此時反而應該加碼。該報告或許說明了科技股獲利的增長力道比以往強勁,股價非但沒有泡沫,反而還有續漲空間的事實。

選擇此時做壁上觀、大量資金退場觀望的知名代表企業是巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway),但該公司股價報酬率顯然跟不上指數漲幅。據統計去年該公司握有的現金已達1,280億美元,但由於投資績效不彰,已讓該公司去年Class B股價只漲11%,遠低於標普的29%,也差於道指的22.3%。

許多預估美股遲早崩盤的論說,主要著眼點是美國經濟已進入擴張的第12個年頭,根據景氣循環理論,接下來的經濟衰退將不可避免。然而,這樣的論說卻忽略了美國在川普主政之後的經濟體質變化,企業減稅和製造業回流很可能使美國下一個衰退比以往更輕微,股市的反應也可能比以往更輕描淡寫。

美股不斷創新高,道指逐漸迫近歷史性關口30,000點,但參與股市的資金卻比2007~2009年上波股市高峰時還少,顯示許多投資人居高思危,選擇退場觀望,這意味著股市即使出現漲多回吐或利空衝擊的修正回檔,跌幅也可能不會太深,因為有太多資金在場外等著進場。

去年美中貿易戰高潮不斷,但標普指數卻大漲29%,今年武漢新冠疫情也如此恐怖,但美股卻可在一個月內收復疫情爆發後的跌幅,美股這種利空之後反而創高的表現,除了反映美國經濟體質很棒,以及美國企業獲利超乎預期外,更凸顯太多資金在場外觀望,已成了每次利空下挫時的潛在買盤。

責任編輯:葉紫微 #

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2020-02-14 9:06 AM
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