【大纪元2012年09月28日讯】(据台视新闻报导)哈佛大学经济学教授暨美国前总统雷根的经济顾问 Martin Feldstein 在《金融时报》专栏中撰文，指美国联准会正在下一步险棋，也就是藉推出无限期月购 400 亿美元的房贷抵押证券（MBS）措施，期望达到货币宽松振兴景气效果。
不过 Feldstein 认为，此举将反引发严重通膨与高失业率并存的痛苦现象。
美国联邦公开市场委员会（FOMC）9 月中宣布将持续购买证券，直至劳动市场出现明显改善；而且政府将维持高度宽松货币政策相当长的一段时间，直至经济强劲复苏。
此外，FOMC 还特别提到，政府维持高度宽松政策的立场至少会到 2015 年中，意味政府总共会投入近 1.5 兆美元提高银行体系的流动性。
下险棋前－高失业率问题先解决了吗？ 虽然美国前几年不断推出量化货币宽松措施，但由于经济疲软且需求不足，从而压抑通膨上升的能力，不过，通膨终究会来临。
Feldstein 教授指出，货币宽松政策实施后，一旦需求回笼，公司便会趁机调涨价格，导致物价上扬。
理论上，物价上扬多来自于劳动市场供不应求以及薪资水准上扬。不过现实情况是，美国企业可能因需求回稳而调涨价格，但金融海啸后高失业率早已成常态，未来几年也是如此，因此恐形成通膨与高失业率并存现象。
Feldstein 教授不能苟同联准会把宽松措施施行期间绑住失业率，并把货币宽松政策定调为无限期，尽管 FOMC 称此一措施持续存在的前提是国内物价稳定。
但是，维持物价稳定可不容易！ 下险棋后的两难困境，想过了吗？ 对政府运作娴熟的 Feldstein 教授因此指出另一项问题。
联准会虽是独立机构，不受白宫指挥，但依法联准会须向国会负责。倘若高失业率未解而物价也上扬，联准会尽管意欲升息降通膨，也会因国会反对而作罢，据此，升息抑制通膨的牌必难出。
美国过去一年来失业率未见改善，失业率仍站在 9.1%，但 Feldstein 认为这不应是承担极端货币宽松政策风险的理由，更何况货币宽松与低息又不能保证刺激需求与就业。
问题症结点 Feldstein 认为依目前情况来看，联准会新措施要达到刺激景气复苏的目标恐收效甚微。
首先是目前房贷利率已来到历史新底，而房市也明显回温，不过，许多有意购屋的人，反倒受制于严格贷款规定而迟迟无法买房。
因此，Feldstein 认为联准会开错刺激景气的处方药，症结点在于申请房贷的信用条件严苛，而非房贷利率。
此外，低息虽有利于企业借贷条件与投资，但事实上是资金充裕的大企业在市况与税制不明下，投资趋向保守，企业不扩张增产就无法开创就业机会。
此外，地方银行由于流动性不够高，因此小型企业不易从这个管道取得贷款。 救不到平民 爽到股民，联准会的宽松货币政策利多好消息，往往先嘉惠到股市投资人，股价应声上扬，股民乐不可支。
联准会的逻辑是，货币宽松政策促使民间资产价值提升，从而刺激民间需求与消费。
不过回顾 2010 年推出的量化货币宽松政策，虽然当年第 4 季国内生产毛额（GDP）有所提升，但效果只维持一季即告终。今年 9 月宽松新王牌出手后，倘若景气复苏程度仍弱，恐挫股民信心，反使股市大跌。
欧洲专家认为，美联准会的大举购买 MBS 措施与欧洲央行的直接货币交易（OMT）有异曲同工之妙。
在 OMT 措施下，欧洲央行可购买意大利与西班牙的短期政府公债，购买量不设限，措施将持续至这些受援国提出的经济调整计划获得欧盟执委会与欧洲稳定机制（ESM）认可。
OMT 新制宣布后不久，意西两国主权债券殖利率大幅下滑，有效减轻其借款成本，助其稳健成长。
倘若欧洲央行真正开始购买主权债券，欧洲央行会面临一个困境，那就是意西两国尽管依执委会同意的经改计划行事，但国内景气依然疲软，那这个时候欧洲央行该停止投钱入主权债市，然后放任债券殖利率飙升到意西两国无法负荷的程度吗？还是要调整经改计划却又弱化改革的力度？ Feldstein 文末指出，美国联准会与欧洲央行的险棋，恐难达到理想目标，反倒作茧自缚，自食苦果。
