牛刀:中國房價泡沫破裂 軟著陸還是硬著陸?

牛刀

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【大紀元2012年09月15日訊】中國房價泡沫走到現在,已經到了了斷的時候,到底是軟著陸還是硬著陸?

何為軟著陸?

比方說日本,房價出現斷崖式下跌,回到與城市居民收入相均衡的狀態。比方說,中國的鄂爾多斯房價從2萬元直落到3,000元,跌去85%,這就是軟著陸。從金融學上說,房價上漲是在創造貨幣,所以,貨幣越來越多,也就是錢就越來越不值錢,說通俗一點就是通脹,說的學術一點就是貨幣貶值。而房價下跌,是在回收貨幣,貨幣回收的越多幣值就越穩定,隨著超發的貨幣回收完畢,房價就降到位,體現真實的購買力。這種真實價格出現回歸,就是軟著陸。

軟著陸的好處是,這個經濟體可以自行修復被房價泡沫破壞的肌體,恢復城市居民的消費力和消費熱情,從而拉動生產,促進經濟的持續繁榮。市場的表現就是製造業繁榮,帶來真正的就業,並迅速為全社會創造財富。而房地產本身並不能直接創造財富。軟著陸的壞處是,一是一批在房價泡沫嚴重的時候買房人將會出現斷供,危害小部份居民正常生活。二是開發商有一批倒閉,債務問題影響金融體系安全。三是產能過剩無法消化,影響某些相關產業。這些都應該積極面對。

何為硬著陸?

繼續維持泡沫,一直到出現債務危機,名義價格下跌不大,繼續以新泡沫掩蓋舊泡沫,那麼,貨幣越來越多,繼續貶值。如果是30年前可以這樣做,但是,因為中國已經改革開放,與全球經濟保持不可分割的關係,那麼,人民幣的對內的長期貶值,所積聚的貶值效應都將反應在與其他貨幣的交易上,同時影響國際貿易。國際資本不是傻子,在許多市場特徵出現後,國際資本將對人民幣期權套利。這個時間節點,很可能出現在swap結束時。

這個時候發生的就會是金融風暴。

我曾經反覆講過,人民幣只有兩種選擇:一種是直接將匯率直接調到底,可迅速擊潰東南亞各國貨幣,將製造業生機重新復甦起來,那麼,全球很多國家的沒有走的製造業可能繼續留住,自己國內的中小企業才能恢復生產;還有一種就是宣佈實行人民幣匯率自由浮動,由企業直接結匯,國家不再承擔結匯的職責和人民幣的定價事務,因為市場自由定價,原來人民幣的定價體系自行消除。這樣,央行也不承擔匯率損失或者盈利。

如果人民幣匯率到達8.2區間,相對人民幣平價購買力而言,房價已經回到2005年。如果達到16元區間,大家想想是甚麼結果?這就是硬著陸。

(轉自作者博客;責任編輯:張頓)

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